La Reserva Federal está preparada para mantener los intereses sin cambios, pero los recortes de tasas no están lejos

La Reserva Federal (FED) se dispone a mantener estables los tipos de interés el miércoles, aunque es posible que ofrezca algunas pistas sobre una esperada bajada de tipos que podría producirse en septiembre.

Numerosos hogares y empresas están deseosos de que los banqueros centrales reduzcan los costes de los préstamos desde el nivel más alto de los últimos 23 años. Los tipos se han mantenido estables en desde el pasado mes de julio.

Hasta ahora, la Reserva Federal ha sido cautelosa a la hora de quitar un poco de presión a la economía antes de que los funcionarios estén seguros de que la inflación está volviendo a niveles normales. Pero los datos alentadores de los últimos meses hacen que Wall Street y los analistas financieros apuesten a que la Reserva Federal está tan cerca como podría estarlo, y a algunos les preocupa que el banco central pueda estar esperando demasiado para relajar la política monetaria.

Es posible que esta tarde se aclare la situación en, cuando los dirigentes de la FED emitan un comunicado al término de su reunión de política monetaria de dos días, a las 14.00, hora del Este. Luego, a las 2:30 p.m., el presidente de la FED, Jerome H. Powell, responderá preguntas en una conferencia de prensa, donde probablemente se le pregunte sobre la lucha de la institución contra la inflación, la salud del mercado laboral y el calendario para futuros recortes.

La última vez que se reunió, en junio, la Reserva Federal previó una sola bajada de tipos antes de fin de año, frente a las tres de unos meses antes. La FED no volverá a publicar proyecciones oficiales hasta septiembre. Pero mientras tanto, Powell podría arrojar algo de luz sobre hacia dónde piensan él y sus colegas que se dirige la política - y si incluso tienen tiempo para recortar los tipos durante el puñado de reuniones que quedan en el año.

Por lo general, el jefe de la Reserva Federal se abstiene de hacer previsiones demasiado a largo plazo. En su lugar, él y sus colegas se han centrado en generar confianza en que la inflación está descendiendo de forma fiable en su camino hacia un 2% más normal. Eso es claramente lo que muestran los datos; utilizando el indicador preferido de la Reserva Federal, la inflación se situó en el 2,5% en junio.

En todo caso, algunos economistas de se preguntan por qué la Reserva Federal no ha bajado ya los tipos.

“Queremos tener una mayor confianza en que la inflación se está moviendo de forma sostenible hacia nuestro objetivo del 2%, y lo que aumenta nuestra confianza en ello son más buenos datos de inflación”, dijo Powell en el Club Económico de Washington este mes. “Y últimamente aquí, hemos estado recibiendo algo de eso”, agregó.

Los funcionarios de la FED se están tomando su tiempo porque ya se han visto frustrados antes por los giros inesperados de la economía. A principios de año, un montón de informes de inflación caliente sugirió que la Fed estaba perdiendo terreno en su empuje para desacelerar la economía, después de que las cosas parecían ir a velocidad de crucero a finales de 2023.

Mucho antes de eso, la Reserva Federal reaccionó con lentitud cuando los precios se dispararon a raíz de la pandemia de coronavirus, un error que obligó al banco central a elevar los costes de endeudamiento en un intento de ponerse al día. Al final, el tipo de interés de los fondos federales se situó entre el 5,25% y el 5,5%.

A pesar de todo, la FED ha logrado una hazaña poco frecuente: reducir la inflación sin provocar una recesión o un golpe al mercado laboral. La economía creció un sorprendente 2,8% en el segundo trimestre, culminando dos años de sólida expansión. La extrema escasez de mano de obra derivada de la pandemia también se ha desvanecido, pero los empresarios siguen contratando.

Como telón de fondo están las elecciones presidenciales, en las que republicanos y demócratas hacen campaña con planes muy diferentes para la economía. Aunque la Reserva Federal es reacia a involucrarse en política, no opera en el vacío.

Muchos economistas, por ejemplo, advierten de que las políticas del expresidente Donald Trump sobre mayores aranceles y deportaciones masivas empeorarían la inflación. Si gana en noviembre y su agenda se convierte en ley, la lucha de la Fed contra la inflación podría verse trastocada.

Mientras tanto, algunos observadores de la Reserva Federal están ansiosos por el primer recorte. Argumentan que unos tipos demasiado altos durante demasiado tiempo pueden ser contraproducentes y provocar grietas en el mercado laboral si los empresarios se retraen o incluso despiden a gente. Todavía no han aparecido esos signos. Pero los funcionarios han reconocido que tienen que equilibrar sus objetivos de inflación con la protección del mercado laboral de forma más equilibrada que en los últimos años.

Para la economía en su conjunto, puede no importar mucho si la FED recorta en julio o en septiembre. Más bien, se trata de la señal. En declaraciones a The Washington Post este mes, la presidenta de la FED de Boston, Susan Collins, señaló lo accidentada que ha sido la lucha contra la inflación. Por eso es especialmente importante que “mantengamos el rumbo”, sin perder de vista otros riesgos emergentes.

“Desde mi punto de vista, he ganado algo de confianza en los últimos tres meses”, dijo Collins sobre la inflación. Y añadió: “Creo que aún no hemos llegado a ese punto”.

Eric Rosengren, que dirigió la FED de Boston de 2007 a 2021, dijo que era demasiado pronto para saber si la Reserva Federal recortará más de una vez, en gran parte debido a las elecciones presidenciales.

Después de septiembre, las reuniones restantes de la FED para 2024 son la semana de las elecciones en noviembre y luego de nuevo en diciembre. Para evitar reacciones políticas, la Reserva Federal probablemente se abstendrá de recortar los tipos en noviembre. Pero en diciembre, la economía podría tomar rumbos diferentes dependiendo de quién gane.

“Tenemos dos candidatos con políticas fiscales muy diferentes, y al menos algunas de esas políticas fiscales podrían empezar a cambiar las previsiones”, dijo Rosengren. “Así que creo que el comité probablemente va a querer ser bastante neutral sobre lo que hagan después de septiembre”, concluyó.

(*) The Washington Post