Банки прекратили кредитование с кредитным плечом из-за волатильности

(Bloomberg) — В начале 2022 года кредиты с кредитным плечом казалось легко продать на Уолл-стрит. Было заявлено, что в связи с тем, что Федеральная резервная система собирается повысить ставки, спрос на долг с плавающей ставкой может только усилиться.

Однако на этой неделе банки затормозили даже относительно безопасные продажи кредитов, поскольку ФРС начинает повышать ставки, а война в Украине вызывает опасения по поводу инфляции. В настоящее время растет риск того, что банки будут бороться за избавление от миллиардов долларов в более рискованных сделках, которые они оставили для продажи.

Цены на кредиты с кредитным плечом снижались в течение нескольких недель, но в среду им удалось подняться примерно на полцента к доллару, или на полпункта.

«Трудно оценить риск, когда рынок растет или падает на полпункта каждый день», - сказала Лорен Басмаджян, глава отдела кредитов и структурированного кредитования в США Carlyle Group Inc., которая заявила, что инвесторы теперь неохотно представляют расчетные поручения до последнего дня процесса продаж.

Спрос на покупку кредитов с кредитным плечом быстро исчез. Согласно данным индекса займов с кредитным плечом S&P/LSTA, во вторник цены составили в среднем 95,88 цента за доллар после торгов выше 99 центов в январе. Согласно отчету JPMorgan Chase & Co., только 1,2% кредитов были проданы выше номинальной стоимости, что является 17-месячным минимумом, согласно отчету JPMorgan Chase & Co. на этой неделе. В конце января это сделали более 45%.

Поскольку так много кредитов торгуются по такой низкой цене, трудно найти столько инвесторов, желающих купить новый долг по номинальной стоимости. Во вторник Avis Budget Group пришлось продать кредиты по 97 центов за доллар, и другим компаниям, вероятно, придется сделать аналогичные скидки.

Финансовые менеджеры, которые покупают кредиты с кредитным плечом и группируют их в ценные бумаги, известные как обеспеченные кредитные обязательства, в последнее время меньше заинтересованы в покупке долга. Их собственные финансовые затраты увеличились, особенно для продаваемых ими ценных бумаг с более высоким рейтингом, что затрудняет заключение сделок. А кредитные фонды США с кредитным плечом могут столкнуться с первым недельным оттоком капитала более чем за три месяца, поскольку спрос на рисковые активы падает, а цены на долги падают.

Банки часто цепляются за покупку долгов, когда рынки ослабевают, а экономический рост замедляется. И в этом случае ущерб может быть сравнительно незначительным. По оценкам Deutsche Bank, в США ожидается получение кредитов с кредитным плечом на сумму около 40 миллиардов долларов, которые банки должны финансировать, а в начале этого месяца Bloomberg оценил европейский портфель примерно в 37 миллиардов долларов.

В условиях финансового кризиса накопление кредитов для продажи за один раз оценивалось CreditSights примерно в 237 миллиардов долларов США. Посткризисное финансовое регулирование затрудняет принятие банками чрезмерных рисков.

Даже несмотря на недавнюю слабость рынка, некоторые компании все еще пытаются занять деньги. Производитель массовых хранилищ Tank Holding Corp. стремится получить однотраншевый кредит в размере 1,7 миллиарда долларов в рамках своей второй заявки на обеспечение финансирования. Эта сделка была запущена во вторник. Инвесторы, которые покупают большую часть кредита, будут платить более низкие цены, по словам человека, знающего предмет.

Оригинальное примечание:

банки тормозят кредиты с кредитным плечом, поскольку волатильность захватывает рынок

Больше подобных историй доступно на bloomberg.com

©2022 Bloomberg L.P.