Qué son las opciones financieras

Las opciones financieras ofrecen al inversor la posibilidad de beneficiarse del movimiento del precio de una determinada acción (o Cedear), sea este movimiento al alza o a la baja. Esto es interesante, ya que, en ocasiones, puede ocurrir que las expectativas no sean tan optimistas y es importante tener la posibilidad de obtener ganancias incluso en los momentos en que el mercado cae.

Una opción no es más que un derecho. El derecho a comprar o a vender un determinado activo subyacente a un precio determinado y/o hasta una fecha determinada. Existe una enorme variedad de activos subyacentes sobre los cuales se negocian opciones. En el mercado local, los más populares son sobre acciones y Cedear en BYMA y, también sobre divisas, futuros e índices en Matba-Rofex.

Es importante remarcar, desde un comienzo, que los riesgos y las potenciales recompensas de operar en opciones dependen en gran medida de cómo se utilice este instrumento. Hay estrategias de compraventa que conllevan riesgos significativamente mayores que otras.

En el mundo de las opciones las decisiones deben basarse en una cabal comprensión y en un prolijo análisis de los riesgos y recompensas potenciales de la estrategia considerada. Además, siempre se debe tener presente que lo que puede ser una inversión apropiada e interesante para un inversor, puede acarrear riesgos inaceptables para otro: las opciones no son para todos.

Una opción financiera es el derecho (pero no la obligación) de comprar o vender una cantidad especificada del activo subyacente, a un precio determinado (precio de ejercicio), en o hasta una fecha estipulada (vencimiento de la opción).

Ahora bien, la opción (derecho) de compra se denomina Call. La opción (derecho) de venta se denomina Put. Para acceder a ese derecho, el comprador paga una suma de dinero al vendedor que se denomina Prima, y es lo que cotiza diariamente en el mercado.

En una opción se específica, qué es lo que puede comprarse o venderse, por ejemplo: 100 acciones de una determinada empresa a un determinado precio. En el mercado local un lote de acciones equivale a 100 nominales; de Cedear equivale a 10 nominales y en el caso de los títulos públicos, el lote es de 5.000 nominales.

El ticker de una opción en el mercado local tendrá la siguiente estructura:

EDNV170.FE: Donde las tres primeras letras corresponden al subyacente (Edenor), la “V” o “C” subsiguiente es el tipo de opción (V para Put, C para Call), luego sigue el precio de ejercicio ($170) y, por últimos la abreviatura del mes de vencimiento (febrero).

En el caso de un Call, el comprador (denominado titular) paga una prima por el derecho (pero no la obligación) de comprar una determinada cantidad del activo subyacente. Por ejemplo, si elige Banco Galicia, con precio de ejercicio $500 y con vencimiento en abril, paga una prima por el derecho a comprar 100 acciones a ese precio por cada una hasta el vencimiento de abril. Solamente el comprador de la opción tiene el derecho a ejercerla.

Por lo tanto, si llegado abril la cotización en el mercado secundario de Banco Galicia fuera $550 y la prima que el titular del Call hubiera pagado para adquirir el derecho fuera menor a la diferencia entre el precio de mercado y el precio de ejercicio de la opción ($550 - $500), es muy posible que ese inversor decida ejercer su derecho de compra, ya que, de esa forma, estaría comprando las acciones a un valor más bajo del que realmente vale en el mercado.

Por otro lado, el vendedor de una opción se denomina Lanzador, y está obligado (siempre y cuando se le asigne un ejercicio) a actuar de acuerdo con los términos de la opción. El vendedor de un Call cobra una prima por la obligación de vender una determinada cantidad del activo subyacente, que puede o no concretarse de acuerdo con la decisión del titular.

Por ejemplo, el vendedor de un Call de Banco Galicia con precio de ejercicio $500 (abril) recibe la prima por la obligación de vender esas acciones si el comprador ejerciera su derecho. El titular puede elegir no ejercer esa opción y también, en caso de que no quiera conservarla hasta su vencimiento, puede venderla en el mercado secundario.

Se entiende que el lanzador tiene expectativas de que el valor de la acción disminuya, por eso busca asegurar un precio de venta superior al que cree que cotizará en el mercado secundario al momento del vencimiento o, al menos cobrar una prima para recuperar algo de la potencial pérdida. En cambio, el comprador de un Call, espera lo contrario, que el valor de la acción aumente y, por lo tanto, ejercer su derecho de comprarla más “barato”.

Por otra parte, en los Put el funcionamiento es igual, pero a la inversa, en lugar de negociar el derecho a comprar, lo que el titular adquiere es el derecho de vender las acciones mientras que el lanzador va a tener la obligación de comprarlas a cambio de una determinada prima.

Es importante mencionar que con las opciones se pueden desarrollar muchas estrategias diferentes, buscando limitar pérdidas o maximizar ganancias, sin embargo, antes de operar este tipo de instrumentos, es fundamental tener un conocimiento avanzado y considerar todos los posibles riesgos.

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