(Bloomberg) I titoli bancari sono scesi per il sesto giorno poiché la crescente preoccupazione per una recessione negli Stati Uniti ha aperto un divario ancora maggiore tra la performance e l'aumento dei rendimenti dei Treasury osservato nelle ultime settimane.
Mercoledì l'indice bancario KBW è sceso dell'1,3% nella sua striscia ribassista più lunga dal 27 gennaio, anche se il rendimento a 10 anni è salito oltre il 2,6% per la prima volta in tre anni. Le azioni delle principali banche, tra cui Citigroup Inc., JPMorgan Chase & Co. e Morgan Stanley, sono diminuite di almeno l'1,5%, mentre i nomi regionali come Western Alliance Bancorp, PacWest Bancorp e United Community Banks, Inc. sono diminuite del 2% o più.
«Il motivo principale per vendere azioni bancarie oggi sarebbe l'anticipazione che la Federal Reserve sarà troppo aggressiva con la sua politica monetaria nei suoi sforzi per ridurre l'inflazione, causando l'economia degli Stati Uniti a entrare in recessione nel 2022", ha scritto in una nota l'analista di RBC Capital Markets Gerard Cassidy.
Il divario tra titoli bancari e rendimenti è cresciuto nelle ultime settimane a causa delle preoccupazioni che un forte inasprimento della politica monetaria della Federal Reserve eroderà la crescita economica, riducendo la domanda di prestiti e costringendo le banche ad aumentare le loro allocazioni di prestiti non riscosse. L'indice bancario KBW è sceso di quasi il 19% da quando ha raggiunto il massimo storico all'inizio di gennaio, mentre il rendimento dei Treasury a 10 anni è aumentato.
È una dinamica che è cambiata radicalmente dall'inizio di quest'anno, quando le banche e i rendimenti stavano salendo in modo affidabile e i trader consideravano le azioni finanziarie un'operazione di valore distintivo.
All'epoca, la scommessa era che rendimenti più elevati si sarebbero tradotti in maggiori profitti bancari e margini di interesse netti più ampi. Nel 2021, l'indice bancario KBW è aumentato del 35%, offrendo agli investitori i migliori rendimenti dal 2013 e ha quasi raggiunto il suo aumento più alto dal 1997.
Ora la logica sembra cambiare e gli analisti stanno tenendo conto dell'impatto negativo di una crescita economica più lenta. Gli analisti di Goldman Sachs Inc. guidati da Richard Ramsden hanno affermato la scorsa settimana che la redditività potrebbe risentirne in uno scenario di stagflazione, ma l'impatto sarebbe più morbido rispetto a una normale recessione.
Gli investitori terranno d'occhio il verbale della riunione della Federal Reserve, che sarà pubblicato mercoledì pomeriggio. La dichiarazione contribuirà a dare al mercato un indizio sul ritmo dei prossimi aumenti dei tassi di interesse, nonché sulla rapidità con cui la banca centrale prevede di ridurre il proprio bilancio. I trader stanno attualmente scommettendo che la Fed aumenterà i tassi di altri 225 punti base entro la fine dell'anno, in quello che sarebbe il ciclo di aggiustamento più intenso dal 1994.
Nota originale:
le banche scivolano mentre i timori della recessione aumentano il divario tra azioni, rendimenti
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