«Guerra» all'inflazione: senza un piano, il governo analizza misure isolate per fermare l'impennata dei prezzi

Il presidente Alberto Fernández ha usato una metafora di guerra per segnare l'inizio di una «guerra», riferendosi a un prezzo politica per combattere l'inflazione persistente da venerdì prossimo, dopo il 4,7% che ha segnato l'indice dei prezzi più alto del previsto a febbraio. Nello stesso tono del discorso del presidente, il governo ha un esercito limitato di misure e regolamenti per affrontare i tassi di inflazione: da quelli più leggeri come diversi tipi di accordi con gli imprenditori, ad altri più severi come un possibile aumento dei dazi all'esportazione per alcuni prodotti agricoli, a altri più «tecnici» che fanno parte dell'accordo con il FMI, come un aumento dei tassi di interesse in pesos.

Il team economico sta ancora cercando di valutare l'impatto dello shock internazionale dei prezzi - sul cibo e anche sull'energia - che ha immediatamente comportato un effetto sui valori interni. Le prime vittime sono stati i prodotti alimentari derivati dal grano e dal mais, che secondo la diagnosi ufficiale hanno avuto aumenti allarmanti nelle ultime tre settimane, in coincidenza con l'inizio della guerra in Ucraina. Nel corso dell'anno, l'onda d'urto subirà un costo più elevato del gas da importare per i mesi di maggiore domanda in inverno.

Questo scenario dirompente a livello internazionale mette già in discussione alcune delle dichiarazioni registrate nel memorandum d'intesa con il FMI che saranno discusse dal Senato nei prossimi giorni e che sarebbero state approvate dal Consiglio del Fondo Monetario ore dopo, prima del debito. scadenza lunedì prossimo. La principale variabile presa di mira è la previsione dell'inflazione, che oscilla tra il 38 e il 48 per cento per quest'anno, ben al di sotto delle aspettative del settore privato e persino degli analisti vicini alla coalizione di governo. L'inflazione annualizzata dei primi due mesi (8,8%), per caso, implicherebbe un aumento dei prezzi ben superiore al 60%, secondo analisti privati.

Una lettura che stavano rischiando in un ufficio ufficiale non legato alla governance economica sull'espressione presidenziale di una «guerra» contro l'inflazione da venerdì prossimo era legata al fatto che la fine del processo parlamentare al Senato dell'accordo con il FMI, il che significherebbe la chiusura del processo parlamentare al Senato dell'accordo con il FMI, il che significherebbe chiudere il lungo capitolo della rinegoziazione globale del debito in dollari del governo del Frente de Todos - iniziata con gli obbligazionisti privati nel febbraio 2020 - e lascerebbe il posto a un cambio di pagina, già con una tabella di marcia economica per i prossimi anni.

Un funzionario ha persino ricordato nel pomeriggio una metafora simile usata più di 30 anni fa dal vice ministro dell'Economia di Raúl Alfonsín Adolfo Canitrot, quando sosteneva di dover «indossare il casco». «Alberto è un avvocato, non un poeta», hanno detto ironicamente da un ufficio sul riferimento di guerra del presidente.

La verità è che nei due anni e mesi del mandato FrontToDist ci sono già state diverse battaglie precedenti contro l'inflazione che non hanno avuto successo, come alcuni programmi di congelamento dei prezzi che erano inefficienti nel contenere l'escalation nelle gondole. C'è stato persino un cambio di comando nel Ministero del commercio interno in considerazione della mancata creazione di una diga dei prezzi concreta. L'ultima alternativa ricercata dal governo è stata attraverso speciali trust concordati tra esportatori e supermercati che sovvenzionano il prezzo locale di determinati prodotti, come gli oli. L'obiettivo di tali misure è quello di «disaccoppiare» i valori internazionali da quelli nazionali.

Questa, nella lettura del Ministero dell'Economia, è la misura «preferita» dell'attuale gestione economica per condurre una lotta all'inflazione, anche se dicono che la situazione dovuta al conflitto di guerra nell'Europa orientale ha cambiato lo scenario e ci costringe a prendere altri tipi di decisioni. Il contrasto è chiaro: poche settimane fa, quando la guerra non era ancora scoppiata in Ucraina, un alto funzionario del team economico ha escluso con forza di toccare i dazi all'esportazione.

Nelle prossime settimane, ci sarà anche un negoziato che sarà aperto tra il Ministero del commercio interno e le aziende di consumo di massa. All'inizio di aprile, il programma Care Prices, che contiene un grande paniere di cibi e bevande, dovrebbe essere rinnovato. Nelle prossime settimane inizieranno i colloqui per determinare quale aumento percentuale per i 1.300 beni. A gennaio, l'adeguamento era stato del 2%.

L'accordo con il FMI include alcune misure declamative su come combattere l'inflazione, una visione «multicausale» - mancanza di dollari, politica monetaria e fiscale e coordinamento delle aspettative - e una gamma prevista di aumenti di prezzo per quest'anno compresa tra il 38% e il 48%, concordato con i tecnici dell'agenzia . I consulenti privati e persino le scuole di studi relativi al Kirchnerismo ritengono che la natura stessa del programma economico pluriennale sia di natura inflazionistica e si aspettano tassi più elevati di quello previsto ufficialmente.

Il governo e il Fondo monetario si aspettano inoltre che entro il 2024 l'orizzonte di disinflazione possa salire solo a una cifra poco inferiore al 30%, secondo il memorandum d'intesa che il ramo esecutivo ha inviato al Congresso.

Uno degli elementi che attraversano il programma di disinflazione previsto dal governo e dal FMI è quello dei tassi di interesse in pesos. La Banca Centrale si è impegnata con l'organizzazione internazionale ad allineare il suo schema di tassi al di sopra dell'inflazione prevista, in modo che gli investimenti in valuta locale siano più interessanti e abbiano rendimenti reali positivi. Questo passo del BCRA deve essere fatto, spiega la lettera minuscola, in coordinamento con il FMI.

«Nel determinare il tasso di interesse reale, gli indicatori di inflazione coincidenti e prospettici saranno presi in considerazione e aggiornati mensilmente, in comunicazione con il personale tecnico del FMI, tenendo conto anche di altri fattori, come l'evoluzione delle riserve. Ciò contribuirà a garantire che, in futuro, i tassi di interesse sui depositi a termine rimangano positivi in termini reali, al fine di sostenere la domanda di depositi in pesos e lo sviluppo di un mercato interno per i titoli pubblici «, sottolinea il programma concordato.

«L'inflazione elevata e persistente rimane un problema serio e le riserve esterne sono a livelli bassi. Sono necessarie ulteriori misure per migliorare le finanze pubbliche, essere meno dipendenti dal finanziamento monetario e ampliare la copertura delle riserve, garantendo nel contempo la competitività del tasso di cambio reale», ammette il governo nel memorandum di politica economica con il Fondo.

A questo proposito, l'accordo con l'agenzia prevede di «ridurre l'inflazione di una fascia del 38% - 48% entro la fine del 2022 e di ulteriori 5 punti percentuali all'anno fino alla fine del 2024. La strategia di disinflazione si baserà su un approccio su più fronti che comprenderà politiche fiscali, monetarie e prezzi-redditi opportunamente calibrate. Queste politiche dovrebbero contribuire a sostenere la domanda di denaro, che, dopo il calo del 2021, dovrebbe rimanere generalmente costante in proporzione al Pil», afferma.

In un'altra sezione del memorandum, l'Esecutivo riconosce che gli accordi sui prezzi «saranno un importante complemento agli accordi salariali esistenti per sostenere la crescita dei salari reali. Le nostre politiche sui redditi e sui prezzi saranno aggiornate in base alle circostanze per affrontare l'inerzia e guidare le aspettative sulle future dinamiche dell'inflazione», spiega il documento.

Il centro studi Proyecto Economico, di proprietà dell'ex deputata Fernanda Vallejos, ha messo in dubbio che «per raggiungere questo obiettivo, tenendo conto dei dati di gennaio, il tasso di inflazione mensile per i restanti undici mesi del 2022 non dovrebbe superare il 3,27% al mese. Tuttavia, la spinta inflazionistica della regola del tasso di cambio (combinata con l'inflazione internazionale) e la nuova politica tariffaria, portano a tassi di inflazione più alti (piuttosto che più bassi).

Da parte sua, Lorena Giorgio -capo economista della società di consulenza Equilibra- ha detto che «l'obiettivo di inflazione sembra anche diventare obsoleto dopo lo shock dei prezzi internazionali. Pensiamo più a un numero che inizia con 6. Quest'anno assistiamo a un'inflazione di almeno il 60 per cento. Se si guardano i numeri di quest'anno e le prime proiezioni per febbraio, si tratta di circa il 4% senza alcun adeguamento tariffario o una maggiore accelerazione del crawling peg. E' un piano per l'inflazione mensile per il resto dell'anno», ha detto.

Il ministro Guzmán è stato più volte consultato da deputati e senatori tra lunedì scorso e ieri nelle commissioni la fattibilità dell'inflazione di proiezione stipulata nel programma con il FMI. Il funzionario ha risposto che «l'inflazione prevista è quella» ma ha aperto la finestra sulla possibilità che lo shock internazionale dei prezzi causato dalla guerra in Ucraina comporti scenari oltre le aspettative, soprattutto in termini di spesa per le importazioni di energia.

«La guerra tra Russia e Ucraina è presente in Argentina, oggi si vede nei prezzi di ciò che viene pagato in tutto ciò che riguarda le materie prime, come i prodotti che consumano grano, uova, latte, oli, il paniere dei consumatori «, ha detto Guzmán al Senato. «L'impatto sui prezzi dei prodotti alimentari è significativo e si vede chiaramente nelle ultime tre settimane. Non fare nulla implica una situazione in cui questo shock finisce per essere profondamente regressivo», ha continuato Guzmán.

Allo stesso modo, ha affermato il capo di gabinetto Juan Manzur, che ha affermato che sebbene lo strumento utilizzato dal governo fosse quello dell'accordo sui prezzi privati attraverso trust che sovvenzionano i prezzi locali - ad esempio, degli oli - «ci sono altri tipi di misure, come quella che il ministro di L'agricoltura ha dovuto prendere Julián Dominguez (riferendosi alla chiusura temporanea delle esportazioni) che sono compresi nel quadro dell'assoluta eccezionalità», a causa della guerra in Ucraina, ha detto il primo ministro.

Questo martedì Alberto Fernández è stato più diretto nel parlare della situazione dei prezzi: «Ogni volta che crediamo che la situazione sia ordinata tutto è diventato più complicato. Quando pensiamo che la pandemia ci abbia lasciato libero terreno per avanzare, scoppia una guerra in Europa, che ha ripercussioni in tutto il mondo, e anche in Argentina, che si presentano sotto forma di complicazioni economiche «, ha detto il presidente. «La complicazione più grande è che quella guerra ha scatenato una tremenda lotta per il cibo e i prezzi stanno volando in tutto il mondo», ha aggiunto.

«Spero che questa settimana possiamo cominciare a mettere ordine nella questione del debito, e prometto che venerdì inizierà un'altra guerra, la guerra contro l'inflazione in Argentina; metteremo fine agli speculatori e metteremo le cose in ordine», ha detto.

L'inflazione di febbraio è stata del 4,7%, un tasso mensile più alto del previsto e quindi ha accumulato il 52,3% nell'ultimo anno. Secondo la diagnosi del Ministero dell'Economia, i prezzi hanno mostrato un impatto immediato del conflitto di guerra nell'Europa orientale. «L'indicatore è stato influenzato dall'impatto dell'aumento dei prezzi internazionali delle principali materie prime, a causa della siccità e del conflitto in Ucraina», ha affermato il Palazzo del Tesoro. L'invasione russa, tuttavia, è iniziata il 24 febbraio, appena quattro giorni prima della fine del mese di riferimento per l'ultimo IPC.

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