La Russie approche du défaut de paiement de sa dette et réserve des roubles aux détenteurs d'obligations

La Russie est plus proche d'un éventuel défaut de paiement de sa dette mercredi, car elle a mis de côté des roubles pour payer les détenteurs d'obligations internationales qui doivent être payées en dollars et a déclaré qu'elle continuerait à le faire tant que ses réserves de change seraient bloquées par des sanctions.

Les États-Unis ont empêché lundi la Russie de payer à ses détenteurs de dettes souveraines plus de 600 millions de dollars de réserves gelées dans les banques américaines, et ont déclaré que Moscou devait choisir entre épuiser ses réserves en dollars chez lui ou ne pas payer.

La Russie n'a pas cessé de payer sa dette extérieure depuis son défaut de paiement après la révolution bolchevique de 1917, mais ses obligations ont refait surface en tant que point culminant de la crise diplomatique et des sanctions entre Moscou et les puissances occidentales.

« Cela accélère le calendrier lorsque la Russie manque d'espace en termes de volonté et de capacité de payer », a déclaré un gestionnaire de fonds qui détenait l'une des obligations à payer.

Le Kremlin a déclaré qu'il continuerait à payer ses cotisations.

« La Russie dispose de toutes les ressources nécessaires pour payer ses dettes... Si ce blocus se poursuit et que les paiements destinés à payer les dettes sont bloqués, (les paiements futurs) pourraient être effectués en roubles », a déclaré le porte-parole du Kremlin, Dmitri Peskov.

Moscou a réussi à effectuer une série de paiements de coupons sur certaines de ses 15 obligations internationales d'une valeur nominale d'environ 40 milliards de dollars en circulation avant que les États-Unis n'arrêtent de telles transactions.

Alors que les sanctions ont gelé environ la moitié des 640 milliards de dollars de réserves d'or et de devises étrangères de la Russie, le pays reçoit toujours des milliards de dollars des exportations de pétrole et de gaz.

Le ministère russe des Finances a déclaré mercredi qu'il devait payer des roubles aux détenteurs de ses euro-obligations libellées en dollars dues en 2022 et 2042, une banque étrangère ayant refusé de traiter un ordre de paiement de 649 millions de dollars à ses détenteurs de dette souveraine.

Le ministère des Finances a déclaré que la banque étrangère, qu'il n'avait pas nommée, avait rejeté l'ordre de la Russie de payer les coupons pour les deux obligations et n'avait pas non plus traité le paiement d'une euro-obligation due en 2022.

La capacité de la Russie à honorer ses dettes est mise en lumière après que les sanctions imposées en réponse à l'invasion de l'Ukraine ont gelé près de la moitié de ses réserves et limité l'accès aux systèmes de paiement mondiaux.

Les États-Unis ont pris pour cible les banques et les élites russes mercredi avec une nouvelle série de sanctions.

Le Trésor américain a empêché JP Morgan, qui traitait les paiements des obligations souveraines russes en tant que banque correspondante, d'effectuer les deux paiements dus lundi, a indiqué une source familière avec la situation.

La Russie pourrait envisager d'autoriser les détenteurs étrangers de ses euro-obligations 2022 et 2042 à convertir les paiements en rouble en devises étrangères une fois l'accès à leurs comptes en devises étrangères rétabli, a indiqué le ministère des Finances.

D'ici là, l'équivalent en rouble des paiements d'euro-obligations destinés aux détenteurs d'obligations de pays dits hostiles sera détenu sur des comptes spéciaux de type « C » dans le dépôt de règlement national russe, a ajouté le ministère.

Les deux obligations ont été émises en 2012 et stipulent le paiement en dollars américains, contrairement à certaines obligations qui ont ensuite été vendues et permettent le paiement dans des devises alternatives telles que l'euro, la livre sterling, le franc suisse ou même le rouble.

La Russie dispose d'un délai de grâce de 30 jours pour effectuer le paiement en dollars, mais si l'argent n'apparaît pas sur le compte des détenteurs d'obligations dans ce délai, cela constituerait un défaut, ont déclaré les agences de notation mondiales.

Moscou a introduit des contrôles stricts des capitaux pour soutenir sa monnaie après la guerre, ce qui, combiné à des sanctions financières, empêche les investisseurs étrangers de rapatrier les paiements.

Les swaps sur défaut de crédit anticipés d'un an, un moyen de garantir l'exposition à la dette souveraine de la Russie, sont passés de 60 à 69 points, selon IHS Markit.

Les obligations en dollars à plus long terme de la Russie, dont les échanges ont presque cessé, se négociaient bien en dessous de 20 cents sur le dollar, tandis que les émissions libellées en euros étaient proposées à 15 cents.

Les détenteurs d'obligations suivaient les paiements obligataires depuis les sanctions radicales et les contre-mesures de Moscou qui ont séparé la Russie du système financier mondial.

Un défaut de paiement de la part de la Russie aurait été impensable avant l'invasion, le pays ayant toujours obtenu une note investment grade en février par les meilleures agences de notation.

La Russie est déjà exclue des marchés de prêt internationaux en raison des sanctions occidentales, mais un défaut signifierait qu'elle ne serait pas en mesure de regagner l'accès tant que les créanciers n'auront pas reçu le paiement intégral et que les affaires juridiques découlant du défaut n'auront pas été résolues.

Un défaut de paiement pourrait également créer un certain nombre de maux de tête si les pays ou les entreprises qui négocient normalement avec la Russie ont des règles auto-imposées interdisant les transactions avec une entité défaillante.

En outre, les polices d'assurance contre les défaillances de la dette russes, connues sous le nom de Credit Default Swaps (CDS), contractées par des investisseurs pour de telles situations JP Morgan estime qu'il y a environ 6 milliards de dollars de CDS en circulation qui devraient être payés.

La Russie a payé mercredi des coupons sur quatre bons du Trésor OFZ en roubles. Ceux-ci étaient autrefois populaires pour leurs rendements élevés auprès des investisseurs étrangers, qui ne peuvent plus recevoir de paiements en raison des sanctions et des représailles russes.

(Avec des informations de Reuters)

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