En raison de l'invasion de l'Ukraine, l'Europe est confrontée au choc économique des pays de l'Est

L'invasion russe de l'Ukraine est un acte de guerre d'une violence sans précédent, dont la durée est encore incertaine. Cependant, les conséquences sur les perspectives macroéconomiques de cette guerre pour l'économie européenne commencent à être décrites et projetées en détail pour les années à venir.

Tout d'abord, cette guerre va profondément modifier les anciens arbitrages budgétaires pour les dépenses militaires dans de nombreux pays européens. Deuxièmement, elle provoquera, au niveau strictement macroéconomique, à la fois un choc de la demande et un choc de l'offre. À court terme, tout se traduira par un impact important sur l'inflation.

Pour l'Europe, cependant, les inégalités vont augmenter entre ses membres. Les pays de l'est du continent qui ont rejoint l'Union européenne par vagues successives regardent la guerre en Ukraine sous un autre angle, à partir d'une crise migratoire sans précédent. Même l'accueil des réfugiés est certainement une question plus importante que les menaces à la sécurité qui pourraient être infligées par une attaque russe : la Pologne, la Hongrie, la Slovaquie ou même la Roumanie réfléchissent aux conséquences économiques de l'invasion en Ukraine.

Les économies d'Europe de l'Est sont confrontées à un impact important des transformations de leurs systèmes de relations commerciales. Les anciens membres du Pacte de Varsovie doivent s'éloigner davantage de la Russie, en faveur de l'Union européenne. Leurs économies vont encore plus dépendre de l'Allemagne, une économie qui est elle-même pressée de quitter ses liens avec Moscou.

Depuis le conflit en Crimée, c'est-à-dire depuis 2014, bien que géographiquement proches de la Russie, ils ont dû se séparer plus rapidement de la dépendance économique russe. Et maintenant, cette recherche d'une balance commerciale pro-européenne doit répondre aux besoins, par exemple, de 3,8 millions de réfugiés ukrainiens qui ont quitté leur pays et ont été accueillis par leurs voisins, avec la Pologne aux commandes.

Julien Marcilly, économiste en chef chez Global Sovereign Advisory, explique dans le quotidien économique français Les Echos, que « ces pays se sont largement éloignés de la Russie depuis 2014, c'est-à-dire depuis la prise de la Crimée et la guerre dans le Donbass. La Russie n'est plus un partenaire commercial de premier plan pour les pays d'Europe de l'Est. » Il pouvait s'élever comme un mur, un rideau de fer, à ses frontières avec la Russie.

Les économies de l'Est, bien que nuancées, ont connu un bon début d'année, mais alors que la guerre en Ukraine voisine entrait dans son deuxième mois, elles craignent que leur croissance ne soit affectée sur de multiples fronts.

Depuis que la Russie a envahi l'Ukraine le 24 février et a déclenché une série de sanctions internationales punitives, l'impact attendu sur les exportations, les perturbations de la chaîne d'approvisionnement et la hausse de l'inflation ont particulièrement menacé ces économies.

La Pologne est la sixième plus grande économie d'Europe en termes de PIB nominal (hors inflation) et un important producteur de machines, de véhicules et d'appareils électroniques, ainsi que de nombreux minéraux, tels que le charbon, le cuivre, le zinc et le sel gemme. Alors que les performances économiques du pays en février ne reflètent toujours pas pleinement l'impact du conflit, Liam Peach, économiste de marché émergent chez Capital Economics, a prédit que la guerre en Ukraine jetterait un « nuage noir » sur le pays.

Pour les pays de l'Est, les nouveaux arrivants dans l'Union, les exportations vers la Russie dépassent rarement 3 % de leurs ventes à l'étranger et toujours moins de 5 % lorsque l'Ukraine est incluse. Les liens financiers sont également faibles et la crise ne devrait pas trop affaiblir les banques des pays de l'Est.

Mais un autre facteur déterminant sera la dépendance énergétique. « Pour eux, le facteur de risque est davantage du côté des importations, en particulier du gaz », s'accordent les analystes européens. Le problème est réel pour les pays baltes, la Hongrie et la Slovaquie, qui dépendent fortement du gaz de Moscou. Mais c'est moins aigu pour les autres. « En 2019, la Russie ne représentait que 3 % des exportations polonaises et 6 % de ses importations, en particulier le gaz », selon Daniel Foubert, fondateur de la société Excalibur Insight basée à Varsovie.

30 % de l'approvisionnement en gaz polonais est constitué de gaz naturel liquéfié (GNL) américain et 15 % provient de pays européens tels que la Norvège, poursuit le Franco-Polonais. La Pologne a construit les infrastructures nécessaires, en particulier dans le port de Gdansk, afin d'éviter des achats imminents auprès de la Russie. En outre, l'ouverture du tuyau de la Baltique à l'automne prochain vous permettra, comme toute la région, d'oublier définitivement les gazoducs russes.

L'inflation est un nuage particulièrement complexe. La Pologne, comme une grande partie de l'Europe et au-delà de ces frontières, se bat déjà avec des prix en hausse constante avant même l'invasion attribuée, dans de nombreux cas, à la crise du coronavirus.

Toutefois, les nouvelles incertitudes géopolitiques et la volatilité des marchés des matières premières viennent ternir les prévisions d'inflation. Dans une note publiée la semaine dernière, JPMorgan a déclaré que de fortes pressions inflationnistes sous-jacentes devraient persister en Pologne, comme dans le reste des pays de l'Est, au moins au cours des prochains mois.

L'inflation est un problème en Pologne, en République tchèque ou en Hongrie. La banque centrale hongroise a relevé ses taux de 30 points de base à 6,15 % jeudi dernier et la banque nationale tchèque s'apprête à les relever de 50 points de base jeudi à 5 %. Il faut dire que les prix ont augmenté de plus de 10 % en un an en République tchèque et de 9 % en Pologne.

Avec ce scénario, ces pays connaissent déjà un cycle de pression sur les prix et les salaires. Les banques centrales ont entamé leur course à la modification des taux, prélude au resserrement de leur politique monétaire.

Un élément à assimiler est la hausse des prix de l'énergie, déclencheur de l'anticipation d'une inflation. En Pologne, dès janvier, le gouvernement a dû réduire temporairement la taxe sur la valeur ajoutée sur l'essence et les produits alimentaires afin de contenir la hausse des prix à la consommation. Pendant ce temps, le régulateur polonais de l'énergie a résolu une augmentation de 54 % des factures de gaz en décembre, et les économistes de JP Morgan ont déclaré que d'autres augmentations de prix pourraient être nécessaires.

Le dilemme sera alors d'augmenter les taux au milieu d'une crise aux frontières qui peut miner la confiance des ménages et des chefs d'entreprise. Pour l'instant, une croissance comprise entre 3 et 4 % est attendue cette année en Europe centrale. Mais l'année 2022 sera riche en événements pour les pays de l'Est, y compris au niveau économique.

Pour l'Est, l'accueil des réfugiés ukrainiens représente également un défi inattendu. À ce jour, plus de 3,8 millions de personnes ont fui la guerre et plus de la moitié d'entre elles ont franchi la frontière polonaise.

Dans une note publiée début mars, Goldman Sachs a testé que l'arrivée de réfugiés à ECO-4 (Pologne, Hongrie, Slovaquie et République tchèque) fournirait une « augmentation substantielle du PIB » qui compenserait les impacts à court terme sur les entreprises et les ménages en conflit.

Les analystes ont réduit leurs prévisions de PIB pour la région de 0,25 à 0,5 point de pourcentage en 2022, tout en les augmentant d'un montant similaire d'ici 2023, les réfugiés commençant à contribuer à la fois à la demande intérieure et à la population active. Cependant, les politiques d'assistance financière disponibles pour cet endiguement par la Banque centrale européenne et le gouvernement de la Communauté doivent également être attendues. Y aura-t-il un méga plan de sauvetage de l'UE comme pour les crises du Covid 19 ? Lors du sommet de Versailles, en France, il n'y a pas eu d'accord.

Enfin, et avec une Allemagne pressée de se reconvertir, une Berlin résistante jusqu'à présent à rompre ses liens avec Moscou, c'est là que l'Est ajoutera une nouvelle faiblesse. L'Allemagne est le principal client des industries tchèque, polonaise, slovaque et hongroise. En 2019, 22 % des exportations slovaques sont allées vers l'Allemagne, 27 % des exportations hongroises et polonaises ont été vendues à leur puissant voisin, et même 31 % des exportations tchèques ont été vendues.

Cela signifie que toute récession du moteur européen ébranlera leurs économies. Bien que les données sur la force productive allemande ne reflètent pas de fortes turbulences, un certain vent de travers, elles ont déjà fortement entaché la confiance des chefs allemands, ainsi que celle des patrons tchèques et du reste de l'Est, du moins les enquêtes des agences de notation dire.

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