Le dollar, les obligations ajustées du CER et les termes fixes en UVA, principaux paradis pour les épargnants

La Banque centrale, en raison des exigences de l'accord avec le FMI et afin de réduire l'inflation et d'éviter la hausse du dollar, a augmenté le taux de référence de 2 points à 44,5 % par an. La hausse continue de maintenir les taux de l'épargnant en terrain négatif, car le taux mensuel était inférieur d'un point à l'inflation de février et serait plus négatif que l'inflation prévue en mars.

Un signe que le ministre de l'Économie, Martín Guzmán, reconnaît cette erreur est que, lors de l'appel d'offres d'obligations d'hier, les bons de réduction ont été pris en pesos à des taux allant jusqu'à 57 % par an.

L'appel d'offres du Secrétariat des finances n'a pas été un succès, en raison de l'absence d'obligations indicielles à court terme. 43 912 millions de dollars ont été levés, mais une seule obligation, la Boncer qui expire en 2024 - et sera payée par le prochain gouvernement - a permis de recueillir 19 336 millions de dollars (près de 45 % du montant total). Si vous ajoutez les 5 182 millions de dollars de Boncer 2026, ils ont remporté 56 % des offres. Il est évident que les investisseurs privés sont plus intéressés par ces titres que ceux à taux fixe ou variable.

Quoi qu'il en soit, ce qui a été collecté a suffi à annuler la dette hebdomadaire d'un peu plus de 15 milliards de dollars et à accumuler un excédent pour les fortes échéances à venir.

La hausse des taux augmente la vitesse de l'énorme dette en pesos du Trésor, qui a atteint près de 5 billions de dollars en 2022. Avec ce scénario, les investisseurs ont non seulement choisi les obligations CER ou les dépôts UVA, qui en 17 jours de mars ont augmenté de 7% contre 3% des termes fixes, mais sont allés au dollar.

Par l'augmentation du GD30 au détriment de AL30, les obligations utilisées pour exploiter les dollars financiers, le dollar du PEOA a augmenté de 2,10$ à 199,82$ et les liquidités avec liquidation, de 2,72$ à 200,62$. L'écart, ou dollar du câble, a augmenté de 1$, soit 0,50 %, une valeur légèrement supérieure à 0,25 % hier.

Au cours des cinq dernières séries, les dollars financiers ont augmenté de plus de 11$ (6,15 %). Le 15 mars, le dollar du PEOA s'échangeait à 188,06$ et le dollar en espèces avec liquidation à 189,22$.

Le « bleu » a suivi le chemin inverse et a perdu 1$ de sa valeur en approchant les dollars financiers et en annulant les opérations de « mash » qui ont été effectuées alors qu'elles étaient moins chères. Certains investisseurs achetaient des dollars financiers et les revendaient dans le « bleu » avec un bénéfice de près de 12 dollars par dollar jusqu'à la semaine dernière.

Le dollar de solidarité de 190,44$ a cessé d'être attrayant pour les épargnants car l'écart avec le « bleu » est minime puisqu'ils le paient à 196$. En d'autres termes, une opération d'achat et de revente de dollars solidaires dans le « bleu » laisse un bénéfice de 1 100 dollars par mois puisque le quota est de 200 dollars américains.

Sur le marché de gros, l'absence d'exportateurs a été moins ressentie et le dollar a été ajusté de 10 cents à 110,07$. La Banque centrale a réduit un rallye défavorable sur trois roues où elle a vendu 98 millions de dollars et a pu acheter 6 millions de dollars. Les réserves sont passées de 1 million de dollars américains à 37 019 millions de dollars américains.

Bien que les obligations de droit étranger aient légèrement diminué, le risque pays a augmenté de 3 unités pour atteindre 1 794 points. Mais l'enjeu clé est le comportement des obligations du Trésor américain qui, lorsqu'elles ont chuté, ont augmenté leur taux à 2,37 %, le plus haut depuis mai 2019. Si les obligations américaines n'avaient pas chuté, l'augmentation du risque argentin aurait été plus importante.

Les actions ont eu une roue positive avec un solide chiffre d'affaires de 1 563 millions de dollars, mais avec des augmentations modérées. Le S&P Merval progresse de 1,14 % et les plus remarquables passent par CableVision (+7,82 %), suivi par Comercial del Plata (+3,57 %) et Telecom (+2,70 %).

Les ADR - certificats de détention d'actions et ETF cotés aux bourses de New York - ont exploité un volume élevé de 4,506 millions de dollars. Le point culminant est passé par MercadoLibre, qui a augmenté de 5,1%.

Aujourd'hui, nous nous attendons à voir le résultat de la hausse des taux parce que le dollar est devenu acheteur lorsqu'on a appris que l'inflation de gros en février avait atteint 4,7 % et exercerait une pression sur le marché de détail en mars. Aujourd'hui, les obligations et les dépôts en dollars et indexés sont le paradis des épargnants et des investisseurs locaux. Le « carry trade », qui parie sur des dépôts en pesos puis revient au dollar, est en danger.

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