La Banque centrale a de nouveau relevé le taux d'intérêt de référence et l'a ramené à 44,5 % par an. C'est la troisième fois dans l'année que la BCRA augmente le taux de ses titres de créance, le Leliq. Le 6 janvier, après avoir passé plus d'un an sans aucun mouvement, il l'avait fait passer de 38 % à 40 % ; le 17 février, il a organisé un autre mouvement de 40 % à 42,5 %.
Le nouveau taux de référence implique également que les taux à durée déterminée pour les particuliers, dont le nouveau plancher sera de 43,5 % par an pour une imposition de 30 jours à 10 millions de pesos, ce qui représente un rendement de 53,3 % du taux effectif annuel (TEA).
« Pour le reste des dépôts du secteur privé, le taux minimum garanti est fixé à 41,5 %, ce qui représente un TSA de 50,4 %. Les taux d'intérêt actifs restent à des niveaux favorables, en particulier pour l'investissement et la production, ainsi que pour le secteur des MPME. En outre, la BCRA continuera de réglementer certains taux clés pour la consommation des ménages », a déclaré la BCRA dans un communiqué.
La décision est encadrée par deux facteurs bien marqués : le premier est la hausse que l'indice des prix à la consommation a montré dans ses trois derniers records : 3,8 % en décembre, 3,9 % en janvier et 4,7 % en février. Le second est l'accord avec le Fonds monétaire international (FMI), qui comprend comme l'un des principaux engagements visant à atteindre les objectifs monétaires et financiers que les dépôts ont des taux réels positifs, c'est-à-dire qu'ils ont un rendement supérieur à l'inflation.
Le Rapport sur la politique monétaire (IPOM) publié hier par la Centrale, l'un des documents les plus pertinents publiés par le autorité, avait déjà mis en garde contre cette décision et avait même laissé entendre que ce ne serait pas le seul avantage. « L'augmentation du taux d'intérêt de la politique monétaire vise à générer des rendements réels positifs sur les investissements en monnaie locale, afin de stimuler la demande de pesos. C'est pourquoi, à l'avenir, l'évolution de l'inflation se reflétera dans le calibrage des taux d'intérêt par l'autorité monétaire », a déclaré le document de la BCRA.
D'autre part, la Banque centrale a également besoin de taux plus élevés pour atteindre un autre des objectifs inclus dans l'accord avec le Fonds : accélérer la hausse du taux de change officiel dans le cadre du plan visant à combler l'écart avec le dollar « bleu » et les dollars financiers. En 2021, notamment pendant la période préélectorale, le dollar officiel a augmenté en moyenne à un taux de 1 % par mois contre une inflation supérieure à 3 %, cette tendance a favorisé la consolidation de l'écart, aujourd'hui autour de 75 %.
Sans hausse des taux, combler cet écart devient une tâche impossible. Pour que la hausse du dollar officiel se rapproche de la hausse de l'inflation, les termes fixes doivent avoir un rendement positif. Dans le cas contraire, les investisseurs seront incités à continuer à dollariser leurs portefeuilles. De même, le marché des changes entre dans la phase de la plus grande liquidation des devises par les agro-exportateurs. Des taux plus élevés leur permettront de rester en pesos une fois qu'ils auront vendu leurs dollars.
En retour, l'augmentation du taux de référence signifie que la Banque centrale devra payer un coût plus élevé pour absorber l'argent du marché et, par conséquent, l'empêcher de générer une inflation encore plus élevée qu'elle ne le fait aujourd'hui. Leliq et les passes sont les instruments qu'il utilise pour remplir cette tâche et pour cela, il verse des intérêts millionnaires aux banques. Le stock total des deux instruments est de 4,7 billions de pesos, qui paieront désormais un taux plus élevé.
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