Zéro annonce : le pire reste à venir en termes d'inflation

Il est courant que les gouvernements populistes recherchent toujours un coupable pour expliquer les barbares qu'ils commettent. La hausse de l'IPC de 4,7 % en février est de mauvais augure car il n'y a pas encore eu d'ajustement des taux des services publics, ni du taux de change qui est passé en dessous du taux d'inflation depuis un an.

En d'autres termes, le pire reste à venir, car l'ajustement de ces variables part d'un plancher d'inflation qui devrait atteindre 73 % d'inflation annuelle.

Comme d'habitude, l'inquiétude porte sur la hausse des prix des denrées alimentaires à la suite de l'invasion de l'Ukraine par la Russie. Cependant. Les données montrent que la guerre n'est pas une explication.

Comme le montre la figure 1, l'augmentation du prix des aliments et des boissons en Argentine et chez nos voisins montre que le problème est le nôtre. En février, le secteur des aliments et des boissons en Argentine a augmenté de 7,5 %, tandis qu'en Uruguay, notre voisin ayant un régime alimentaire très similaire au nôtre a connu une augmentation dans la même catégorie inférieure à la moitié. Le Chili et le Brésil étaient bien en dessous de nous.

Si l'on prend l'augmentation des prix des aliments et des boissons en comparant février à février 2021 en Argentine, elle était de 55,8 %, en Uruguay de 10,3 %, au Brésil de 9 % et au Chili de 8,9 %, c'est-à-dire que l'Argentine a connu une augmentation 5 fois plus importante de la nourriture qu'en Uruguay, qui est celui qui a connu la plus forte augmentation des pays sélectionnés pour comparer.

Il était évident que la fête des questions monétaires de 2020 et 2021 allait avoir un impact inflationniste. Aujourd'hui, il y a une baisse de la demande de devises, les gens obtiennent des pesos sur leur dos avant que les prix n'augmentent et cela n'est pas inversé par le contrôle des prix.

Que se passe-t-il lorsqu'un prix maximum est fixé ? Par définition, les prix maximaux sont placés en dessous du niveau de fonctionnement du marché. Autrement dit, si le marché est en équilibre à 100 dollars, le prix maximum est fixé en dessous de 100 dollars, par exemple à 90 pesos.

Dans ce contexte de prix artificiellement bas, la demande augmente parce que le prix est bon marché et la demande se contracte en raison des contrats d'approvisionnement.

Les producteurs marginaux disparaissent, ceux dont les coûts de production sont plus élevés que leurs concurrents, les fameuses pénuries ou le marché noir bien connu se produisent.

Ni les subventions ni le contrôle des prix ne permettent de résoudre un problème purement monétaire, car ce n'est pas une hausse des prix, mais une dépréciation du peso. Le peso perd du pouvoir d'achat, augmentant l'offre de devises au-delà de ce que demande le marché, en raison d'une baisse de la demande de devises et de l'offre de détail de biens et de services compte tenu des contrôles, des réglementations, de la charge fiscale et de tout découragement à produire davantage.

Rappelons qu'en septembre 2019, la loi d'urgence alimentaire a été votée, doublant les fonds alloués pour subventionner les denrées alimentaires. Puis sont venus la table de la faim, l'achat de nouilles plus chères en Argentine, la carte alimentaire et d'innombrables plans sociaux pour atténuer la « faim » que tout ce qu'ils réalisent est de décourager la culture du travail et d'approfondir la culture du don.

Ce n'est pas avec des réglementations qui ralentiront le processus inflationniste, mais avec une diminution des dépenses publiques afin de pouvoir équilibrer les comptes fiscaux et ainsi cesser d'émettre.

Mais bien que le gouvernement réduise le taux d'expansion monétaire par rapport à l'année dernière, il y a aussi l'augmentation des taux des services publics et du taux de change qui finiront par avoir un impact sur l'IPC et la baisse des salaires réels.

Bref, la solution pour mettre fin à la faim et à la pauvreté en Argentine ne passe pas par davantage de contrôles, de réglementations, de subventions et de plans sociaux.

La solution consiste à attirer les investissements et à accroître l'offre de biens et de services car les conditions institutionnelles sont réunies pour investir et augmenter la productivité de l'économie, créer plus d'emplois et améliorer les revenus réels.

Les prochains mois seront très délicats en termes d'inflation et cela entraînera de nouvelles baisses du revenu réel, avec pour facteur aggravant qu'aucun plan économique ne génère la confiance, sans parler d'un gouvernement inspirant confiance.

Le pire reste à venir en termes d'inflation, car le gouvernement insiste sur le populisme à une époque où il n'y a plus de ressources pour soutenir le populisme qui lui fait gagner des voix. En outre, des anticipations de « guerre contre l'inflation » sont générées, puis Alberto Fernández parle et n'annonce rien. Un concept vague et rien de plus : zéro annonce, juste une autre promesse... les ministres travailleront sur les prochaines étapes présumées.

Ce populisme devrait leur faire perdre plus de voix.