Durante más de dos años, la mayoría de las empresas rusas no sufrieron los efectos de la guerra en Ucrania. Un aumento del gasto en defensa y préstamos subsidiados para consumidores y empresas apuntalaron el gasto en el país, incluso cuando las sanciones restringieron el acceso a los mercados extranjeros y la inflación se disparó. Las empresas occidentales, desde Volkswagen, un fabricante de automóviles alemán, hasta Shell, un gigante petrolero holandés, vendieron sus operaciones rusas a empresas locales. Después de una caída inicial, el MOEX, un índice de acciones rusas, se recuperó de manera constante.
Sin embargo, últimamente las cosas han empeorado. El MOEX ha caído casi un tercio en los últimos seis meses. Las quiebras corporativas han aumentado. Para combatir la inflación, el banco central de Rusia ha elevado su principal tasa de interés al 21%, lo que ha disparado los costos de los préstamos. Nuevas sanciones estadounidenses han hundido el rublo y elevado el costo de las importaciones. La escasez de mano de obra está empeorando. Nos espera un invierno difícil.
Los costos de endeudamiento son la preocupación más acuciante para los empresarios. Alrededor de dos quintas partes de la deuda en manos de las empresas rusas a principios de 2022 era a tipo de interés flotante, una proporción que desde entonces ha aumentado por encima de la mitad, según cifras del banco central de Rusia. Eso ha dejado a muchas empresas paralizadas por el aumento de los tipos. Ferrocarriles Rusos, una empresa estatal que es el mayor empleador del país, se encuentra entre las empresas que planean recortar sus inversiones el próximo año como resultado. Se dice que la Unión de Centros Comerciales, una asociación empresarial, ha pedido al gobierno apoyo en forma de préstamos más baratos, así como ayuda con aplazamientos de pagos y reestructuración de la deuda. Sin estas medidas, ha advertido que 200 centros comerciales corren el riesgo de quiebra.
Como advirtió en octubre Sergei Chemezov, director ejecutivo de Rostec, una empresa estatal fabricante de armas, “si seguimos trabajando así, casi la mayoría de nuestras empresas irán a la quiebra”. Chemezov, ex colega de la KGB de Vladimir Putin, presidente de Rusia, señaló que los pagos por adelantado de los bienes suelen cubrir sólo el 40% de su coste, lo que significa que empresas como la suya tienen que pedir préstamos para compensar la diferencia o retrasar el pago a sus proveedores durante meses. Cada vez más empresas optan por esta última opción. La Unión Rusa de Industriales y Empresarios, otra asociación empresarial, ha observado un aumento de las quejas sobre pagos atrasados en su encuesta trimestral a las empresas, que atribuye al coste de los préstamos para capital de explotación.
Las empresas rusas también están luchando contra el aumento de los precios, en particular de las importaciones. Una encuesta de fabricantes realizada por S&P Global, un proveedor de datos, indicó que la tasa de inflación de los insumos se aceleró por tercer mes consecutivo en noviembre. Los fabricantes también se quejaron de los plazos de entrega cada vez más largos de los componentes y de las dificultades para encontrar trabajadores. La tasa de desempleo es de apenas el 2,3%, ya que la industria militar y de defensa devora la mano de obra.
La presión empeorará en los próximos meses. “En 2022 y 2023, el Kremlin tenía suficientes rublos para seguir financiando la guerra y subvencionando a las empresas”, dice Andrei Yakovlev, del Centro Davis de Estudios Rusos y Euroasiáticos de la Universidad de Harvard. Pero desde el verano, dice, ha quedado claro que el Kremlin ya no puede hacer ambas cosas. El gobierno ahora está buscando aumentar los impuestos. El año que viene aumentará el impuesto sobre las ganancias de las empresas del 20% al 25%. Ante la expectativa de que la economía se debilite, Janis Kluge, del Instituto Alemán de Asuntos Internacionales y de Seguridad, un grupo de expertos en Berlín, predice una ola de quiebras corporativas.
La guerra también está dañando a las empresas de otras maneras. La inversión de capital de riesgo ha disminuido y las empresas tecnológicas han tenido dificultades a medida que los trabajadores talentosos han huido. A las empresas rusas les ha resultado difícil mantenerse al día con los avances en inteligencia artificial (IA) porque no pueden conseguir los semiconductores desarrollados por Nvidia, el campeón de chips de IA de Estados Unidos. Todo eso frenará la innovación.
Todos los empresarios del presidente
Alexandra Prokopenko, del Centro Carnegie Rusia Eurasia, otro grupo de expertos de Berlín, dice que la naturaleza de hacer negocios en Rusia también está cambiando. Lo compara con el caos que siguió al colapso de la Unión Soviética. Los derechos de propiedad se están erosionando y la aprobación de Putin y sus aliados se ha vuelto primordial. Incluso si están sufriendo, pocos jefes pueden ser lo suficientemente valientes como para hablar en contra de la guerra.
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