El negocio del gas ruso nunca se recuperará de la guerra en Ucrania

Cuando los líderes rusos detuvieron la mayoría de las entregas de gas del país a la UE en 2022, se consideraron inteligentes. Los precios se dispararon instantáneamente, lo que permitió a Rusia ganar más a pesar de los menores volúmenes de exportación. Mientras tanto, Europa, que compró el 40% de su gas a Rusia en 2021, se preparó para la inflación y los apagones. Sin embargo, dos años después, debido a los inviernos suaves y a las enormes importaciones de gas natural licuado (GNL) de Estados Unidos, los tanques de gas de Europa están más llenos que nunca. Y Gazprom, el gigante gasífero estatal ruso, no puede obtener beneficios.

Rusia siempre iba a tener dificultades para redirigir los 180.000 millones de metros cúbicos (bcm) de gas, equivalentes al 80% de sus exportaciones totales de combustible en 2021, que alguna vez vendió a Europa. El país no tiene un equivalente a Nord Stream, un conducto hacia Alemania, que le permite canalizar gas a clientes de otros lugares. También carece de plantas para enfriar el combustible a -160°C y de los camiones cisterna especializados necesarios para transportar GNL. Hasta hace poco, esto era sólo una molestia menor. Entre 2018 y 2023, solo el 20% de la contribución total de las exportaciones de hidrocarburos al presupuesto ruso provino del gas y, a pesar de las sanciones, Rusia sigue vendiendo mucho petróleo a buen precio.

Pero a medida que el conflicto continúa, el Kremlin necesita dinero en efectivo para mantener en marcha su maquinaria de guerra. Los altos precios del petróleo tampoco durarán para siempre. La capacidad de producción mundial supera la demanda global; Sólo los recortes de producción por parte de los productores y aliados del Golfo, incluida Rusia, mantienen tensos los mercados. La escasez de fondos y equipos está obstaculizando los esfuerzos de Rusia por explorar nuevos campos. La demanda mundial podría disminuir aún más en los próximos años. La Agencia Internacional de Energía, un pronosticador oficial, espera que alcance su punto máximo esta década, a medida que se acelera la transición verde. En cambio, la mayoría de los pronosticadores predicen que la demanda de gas, un combustible más limpio, seguirá aumentando.

Para Rusia, todo esto hace que sea importante reactivar las ventas de gas. Desafortunadamente, las exportaciones a Europa, que todavía representaron la mitad de los 140.000 millones de metros cúbicos que el país exportó el año pasado, volverán a reducirse este año. En teoría, Rusia ahora tiene dos opciones: construir oleoductos a otros lugares o impulsar las exportaciones de GNL.

Rusia ya está haciendo más uso de Power of Siberia, un gasoducto que une los yacimientos de gas del este, que nunca sirvieron a Europa, con China. Para 2025, las entregas podrían alcanzar los 38 mil millones de metros cúbicos, frente a los 10 mil millones de metros cúbicos en 2020; una extensión podría transportar otros 10 mil millones de metros cúbicos al año para 2029. Pero el punto de inflexión sería Power of Siberia 2, una línea propuesta desde el oeste de Rusia hasta China que transportaría 50 mil millones de metros cúbicos al año para 2029. Para entonces, se prevé que la demanda de China alcance los 600 mil millones de metros cúbicos. , frente a los 390 bcm del año pasado. Rusia espera suministrar una sexta parte de esa cifra.

El problema es que China no está segura de querer realmente Power of Siberia 2. Obsesionados con la seguridad energética, sus líderes han tratado durante mucho tiempo de limitar la dependencia de un solo exportador de combustible. Las negociaciones con Rusia sobre el proyecto se han estancado y persisten desacuerdos sobre términos contractuales cruciales, desde la financiación hasta el precio del gas.

Incluso si se completa, el proyecto podría ofrecerle a Rusia un mal negocio. China conservará otras fuentes de gas, empezando por Asia Central. Gazprom, por otra parte, dependerá de un solo comprador. Sergey Vakulenko, ex ejecutivo petrolero de la empresa, dice que China podría simplemente esperar hasta 2025-26, cuando un gran suministro nuevo de GNL de Estados Unidos y Qatar ingrese al mercado, antes de imponer condiciones terribles. El Ministerio de Economía de Rusia ya predice que el precio de sus exportaciones de gas a China promediará 257 dólares por metro cúbico en 2027, en comparación con 320 dólares para los flujos hacia sus clientes europeos restantes.

El proyecto también implicaría otros riesgos. Para recuperar su inversión, Gazprom tendría que operar el tubo a toda velocidad durante al menos 20 años. En principio, eso es posible. A medida que China se descarboniza, tiene margen para reducir el consumo de carbón, el combustible más barato y más sucio, sin dejar de utilizar gas. Pero una recuperación económica podría impulsarlo a aumentar aún más su capacidad de energías renovables, en cuyo caso podría dejar de usar gas antes. O su economía podría tener un desempeño peor de lo esperado, lo que la llevaría a volver al carbón.

Aumentar la producción de GNL –la segunda opción de Rusia– parece una apuesta algo más segura. Una vez en un barco, el combustible se puede enviar a cualquier parte. Y el GNL de Rusia puede superar al de otros lugares. El gas que Rusia alimenta a sus principales terminales de licuefacción es más barato que el de cualquier exportador excepto Qatar, y la licuefacción funciona bien en frío. Rusia pretende aumentar sus exportaciones de GNL hasta 100 millones de toneladas para 2030, equivalente a 138.000 millones de metros cúbicos de gas, frente a los 31 millones del año pasado. Proyecta que su participación de mercado alcanzará el 20% para 2030, frente al 8% actual.

Sin embargo, eso puede ser ambicioso. Las nuevas plantas de GNL y las instalaciones de transporte requieren productos occidentales que las sanciones han hecho difíciles de alcanzar. Los inversores japoneses en Arctic Lng 2, el proyecto insignia de GNL de Rusia, se han retirado; Los chinos han pedido a Estados Unidos exenciones de sanciones que es poco probable que se concedan. Para cerrar la brecha, Rusia está prodigando a Novatek, su mayor empresa de gas, donaciones y desarrollando tecnología local.

Tomará tiempo para que surja una industria del gas autárquica. Arctic Lng 2, originalmente programado para comenzar las entregas en el primer trimestre de 2024, suspendió la producción el mes pasado. La consultora Rystad Energy espera que la producción de GNL de Rusia alcance sólo 40 millones de toneladas para 2035, unos 100 millones menos que las ambiciones del Kremlin. Encontrar compradores será difícil. Anne-Sophie Corbeau, de la Universidad de Columbia, cree que Rusia tendrá que vender a los países más pobres, ofreciendo contratos generosos.

Esta letanía de dificultades significa que Rusia no podrá recuperar gran parte de los ingresos que alguna vez obtuvo de Europa. A medida que avanza la transición verde, los pronosticadores calculan que la edad de oro del gas durará, en el mejor de los casos, un par de décadas. Las sanciones occidentales y los errores rusos no impiden la guerra en Ucrania. Pero están asestando un golpe al futuro de Rusia como principal proveedor de energía.

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