El FMI concluyó su misión técnica en Argentina por la tercera revisión del programa

Luego de más de una semana desde su llegada al país, la misión del Fondo Monetario Internacional (FMI), encabezada por Joyce Wong, concluyó el martes su visita por la tercera revisión del programa argentino respaldado por el Servicio Ampliado del FMI (SAF). El organismo agradeció a las autoridades nacionales por su hospitalidad.

Las conversaciones entre el personal técnico y el Gobierno continuarán, según indicó el FMI en un breve comunicado. El organismo señaló que proporcionará más información “a su debido tiempo”, sin precisar si hubo avances o acuerdos durante las reuniones.

Hasta el momento no hay información sobre si se logró la aprobación de la tercera revisión del acuerdo. Argentina incumplió la meta de superávit primario del primer semestre del año, por lo que para obtener el visto bueno, el equipo económico debe conseguir un nuevo waiver (dispensa) por parte del organismo.

Meta fiscal sin cumplir

En el pasado, tanto en este Gobierno como en anteriores, esa dispensa se concedió en reiteradas oportunidades, aunque en la mayoría de los casos por incumplir la meta de reservas netas del Banco Central de la República Argentina (BCRA). Esta vez la situación fue a la inversa: el Gobierno logró la meta de reservas, pero no la fiscal.

El Gobierno acumuló un superávit primario de $6,29 billones entre enero y junio de 2026, pero la meta vigente al 30 de junio era de $6,86 billones, una diferencia de $573.974 millones. Ese incumplimiento se registró incluso después de que el FMI redujera el objetivo fiscal en $1,60 billones antes del cierre de junio: la exigencia inicial era de $8,46 billones y, tras la flexibilización, pasó a 6,86 billones de pesos.

“En el primer semestre de 2026 el Gobierno acumuló un superávit primario de 6,29 billones, quedando $570.000 millones por debajo de la meta del 30 de junio”, sostuvo Hernán Letcher, director del Centro de Economía Política Argentina (CEPA), organización de análisis económico.

Acumulación de reservas

El otro punto de la revisión corresponde a la acumulación de reservas. En ese frente, el Gobierno cumplió por primera vez desde la firma del programa 2025 la meta prevista para el 30 de junio.

A esa fecha, la variación acumulada de las reservas netas desde fines de 2024 alcanzó -USD 3.111 millones. La meta exigía una variación de -USD 8.600 millones, y el resultado se ubicó por encima del límite establecido. El cumplimiento incluyó, no obstante, modificaciones introducidas por el propio Fondo en las exigencias y en la metodología de cálculo.

En la revisión de mayo, el organismo redujo en USD 11.800 millones el objetivo de acumulación de reservas para el 30 de junio: la meta inicial requería una variación positiva de USD 3.200 millones y el nuevo parámetro pasó a -USD 8.600 millones. Letcher señaló que, sin ese recorte, al Gobierno le faltaban USD 6.311 millones para alcanzar el objetivo.

Impacto en reservas

La aprobación de la tercera revisión es clave para la recomposición de reservas del BCRA. El viernes pasado, el Gobierno enfrentó un vencimiento por USD 800 millones con el organismo, lo que llevó a que las reservas brutas cayeran al terreno de los USD 47.000 millones.

El pago se realizó con los depósitos en moneda extranjera del Tesoro en el BCRA, que al 25 de septiembre cayeron al terreno de los USD 1.400 millones. Según pudo saber Infobae con fuentes involucradas en la operación, se espera compensar esa pérdida con el desembolso pendiente de USD 1.000 millones.

En ese marco, una de las novedades de las últimas horas fue que el BCRA aceleró el ritmo de compra de reservas. El martes adquirió USD 70 millones en el mercado, un salto respecto al comportamiento de días previos, cuando hubo jornadas en que la entidad no intervino.

A pesar de que el BCRA ya cumplió la meta de compra de USD 10.000 millones para este año —lleva más de USD 14.400 millones—, el debate persiste: si la entidad debe acelerar la adquisición de divisas de cara al año electoral o reducir el ritmo para no retirar tantos pesos del mercado y permitir el desarrollo del crédito, como sostienen economistas afines al Gobierno como Ricardo Arriazu.

Fue el ministro de Economía, Luis Caputo, quien aseguró que las compras de reservas por parte del BCRA podrían superar los USD 30.000 millones. “Las compras de reservas conservadoramente van a estar en el orden de los USD 20.000 millones. Si logramos mantener el ritmo de compra con el que venimos, ese número puede ser de USD 25.000 millones o USD 30.000 millones”, aseguró.

En el equipo económico contemplan las compras de reservas como parte de los USD 75.000 millones que el Gobierno tendrá disponibles ante una eventual corrida cambiaria en la previa de las elecciones presidenciales del año próximo, a los que se suman el swap con China y con Estados Unidos, ambos por USD 20.000 millones cada uno, y USD 15.000 millones para intervenir en dólar futuro.