En el gen de los inversores no falta la memoria. Por eso sigue la resistencia a romper la barrera de los 700 puntos básicos en el riesgo país, aunque la economía sigue dando señales positivas, las chances de impago de los bonos están lejos y el índice de confianza en el Gobierno subió 9,86% en noviembre.
El descanso del fin de semana dio bríos a los inversores que comenzaron a comprar bonos soberanos, pero el entusiasmo fue corto y el cierre los dejó neutros. Si bien subió 0,30% el AL30D, el Bonar con ley argentina que es referencia del mercado, los Globales que se rigen por la ley extranjera y son los que tienen más ponderación en el índice de JP Morgan no tuvieron un buen desempeño. El Global 2030D cedió 0,14%. De esta manera, el riesgo país subió 3 unidades a 748 puntos básicos. El mercado con su actitud indica que espera el fin del cepo y que las medidas de flexibilización no son suficientes.
Los que van a padecer la medida que eliminó el pago del Impuesto PAIS a importadores son los dólares financieros. Ayer comenzaron el camino de retroceso. El dólar MEP perdió $3 y cotizó a $1.077,58 (-0,3%). El contado con liquidación (CCL) cedió $2,08 (-0,2%) a $1.104,77. El dólar “blue” perdió $5 y cerró en $1.130.
La medida va a dejar asimétrica la demanda de dólares financieros porque a los importadores ahora les conviene operar directamente en el Mercado Libre de Cambios (MLC) donde ya no se pagará el Impuesto PAIS. El mercado, por el dólar blend, va a quedar con la oferta de los exportadores que será excesiva ante el retiro de una parte de la demanda (importadores). Solo quedarán en pie los viajeros porque la brecha con el “blue” es importante y se volcarán al MEP. Hay que recordar que el agro liquida 20% de sus dólares en el CCL y 80% los vende al Banco Central.
Con esta medida, el Gobierno sigue mostrando que el ataque a la inflación está por encima de eliminar el cepo. Y esto tiene que ver con las estimaciones que hacen los fondos de inversión y las consultoras. Según Adcap Grupo Financiero “los datos de alta frecuencia muestran un aumento de la tasa de inflación durante noviembre y esperamos que sea de entre 2,7% y 3%”.
Otros obstáculos para Adcap son “las reservas netas negativas y en el entorno internacional un dólar fuerte y una China débil que implica una caída de los precios de las materias primas”.
En el MLC se operaron USD 256 millones que le permitieron al Banco Central comprar USD 58 millones, el volumen más alto en cinco ruedas.
El DXY, el índice que mide al dólar frente a las seis principales monedas del mundo, cayó 0,62% a USD 106,44 puntos. Fue un alivio para la Argentina porque el dólar bajó a 5,77 reales, después de tocar 5,83. La apreciación de la divisa brasileña es una buena noticia. Otro dato positivo es que la tasa de las Letras del Tesoro de Estados Unidos a 10 años retrocedió a 4,2650%.
La consultora F2 de Andrés Reschini señaló que “la nominación de Scott Bessent como secretario del Tesoro fue muy bien recibida por el mercado porque cree que será más razonable con la fijación de aranceles, y se tradujo en la caída del dólar y la baja de los rendimientos de los Bonos del Tesoro que beneficiaron a la deuda de emergentes”.
Los bonos en pesos estuvieron en rojo en el tramo corto y medio, porque hubo menos operaciones porque no se conocía el menú de la licitación de mañana para cubrir vencimientos del Tesoro por $5,2 billones. Las tasas de las BONCAP que vencen a fin de octubre y diciembre 2025 bajaron a 2.47% y 2,53%. Mientras que las de las LECAP que vencen a fin de mes cerraron en 3,18% y fin de año en 2,94%.
Los BONCER, que ajustan por la inflación, estuvieron equilibrados, aunque hay recomendación de compra.
Cerca del cierre, se anunció la licitación de Bonos del Tesoro con un menú que trajo alivio porque incluye LECAP y BONCAP, que estuvieron ausentes en las dos licitaciones anteriores donde solo se ofrecieron BONCER.
La novedad es que el título más corto (LECAP) vence en mayo de 2025 y la BONCAP más larga en febrero de 2026. También hay dos BONCER con vencimientos en marzo y octubre de 2026. La estrategia apunta bajar tasas y alargar plazos.
La Bolsa tuvo altibajos, pero cerró en niveles récord. Cada vez que aparecían los vendedores, había manos compradoras esperándolos y esto hizo que el ciclo de rojos no fuera largo. El Merval terminó con una suba de 0,3% en pesos y 0,5% en dólares.
Surgieron con fuerza los papeles atados al sector inmobiliario y la construcción. Era una reacción esperada porque sigue a la de los bancos y empresas energéticas. Lo más destacado fue Mirgor (+6,61%), IRSA (+5,91%), Cresud (+5,53%) y Loma Negra (+4,65%).
Los ADR -certificados de tenencia de acciones argentinas que cotizan en las Bolsas de Nueva York- tuvieron una rueda mixta donde Cresud subió 7,7%; Edenor, 5,2% y Loma Negra, 6,5%.
Para hoy se espera que el mercado opere selectivamente y haya compra de bonos soberanos de más corto plazo.
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