Licitación de deuda: el Gobierno colocó $4,78 billones y no llegó a cubrir el vencimiento

En la jornada financiera de ayer, sin mayores sobresaltos, la licitación de deuda en pesos del Tesoro le permitió a la secretaría de Finanzas la colocación de $4,78 billones en bonos tras haber recibido ofertas por $5,76 billones. De ese modo, el Gobierno no consiguió cubrir los vencimientos del próximo lunes 30, que superan los $7,1 billones.

Al respecto, la secretaría de Finanzas informó ayer que ese compromiso “será cubierto con el producido de esta licitación y los excedentes acumulados previamente en la cuenta del Tesoro Nacional en el BCRA para este fin”. Y agregó que al no alcanzarse lo requerido por el vencimiento se produjo “una reducción de deuda en pesos con el sector privado de $2,32 billones”.

La explicación oficial para que no pueda alcanzarse el monto del vencimiento fue que “el proceso de remonetización en pesos de la economía previsto desde el inicio del programa ya ha comenzado e implica una devolución de recursos del sector público al sector privado en una situación sin precedentes para nuestro país. Esto se manifiesta en un aumento de los préstamos en pesos al sector privado del 46% y de la base monetaria del 51%, ambos en términos reales desde fines de abril hasta fines de agosto”.

En ese sentido, desde el gobierno vincularon lo ocurrido en la licitación de ayer con que “los bancos tienen una mayor demanda de liquidez” que los lleva a reducir el financiamiento al sector público para reemplazarlo por el crédito privado.

A dos ruedas de que termine el mes, el Banco Central podría cerrar septiembre con saldo positivo de sus intervenciones cambiarias a pesar de las ventas netas realizadas en las últimas dos ruedas.

El BCRA culminó la jornada del jueves con un resultado negativo de USD 20 millones, que se suman a los USD 30 millones del miércoles. Así, hasta la fecha la autoridad monetaria lleva acumulados USD 181 millones producto de sus compras netas. Ese resultado es altamente inusual para septiembre, período en el que igual que en agosto y octubre, el saldo final suele ser vendedor.

Sin embargo, el tercer trimestre del año se presentó atípico, en gran medida por diferentes medidas oficiales que distorsionaron la habitual “estacionalidad” de ingreso de divisas en tiempos de control de cambios.

Aunque no era el objetivo principal, esas medidas terminaron por aliviar la presión sobre la demanda de divisas por un lado y mejorar la oferta por el otro. Sin embargo, la preocupación se traslada ahora a octubre ya que los efectos que ayudaron al Central a salir relativamente bien parado en el mercado de cambios desaparecerían a partir de la próxima semana.

La dinámica mejor a la prevista trajo estabilidad en las cotizaciones financieras del dólar, que cerraron ayer sin cambios en el caso del dólar MEP en $1202 y el Contado con Liquidación en $1230 mientras que el dólar libre cerró con una leve baja, también en los $1.230.

Por su parte, en una jornada levemente negativa para los bonos de la deuda soberana que retrocedieron 0,2%, el riesgo país sigue sin lograr perforar los 1300 puntos básicos ya el indicador que elabora el banco JP Morgan, arrojaba un nivel levemente en la zona de los 1.306 puntos básicos

En cuanto a las acciones, el índice líder S&P Merval de bolsa porteña cayó un 1,63% ayer jueves, frente al retroceso del 5,57% acumulado en las anteriores cuatro sesiones, con lo que anota su racha adversa más larga desde mayo pasado. Entre los ADRs, las acciones de empresas argentinas que cotizan en Wall Street, la tendencia fue más volátil y si bien la mayoría cerró en rojo, algunos papeles anotaron claras subas como la tecnológica Globant o IRSA.

En cualquier caso, tal vez acolchonado por el aparente buen desempeño del blanqueo que ayer fue prorrogado por un mes en sus diferentes instancias, el mercado mantiene un tono optimista.

“El mercado tiene todo para seguir subiendo, pasa que hay resistencias técnicas que de pronto frenan las alzas, pero de fondo los precios tienen márgenes para seguir firmes”, comentó un analista del privado Banco Macro.

Lo cierto es que ese plan es, en gran parte, lo que permitió al Banco Central a obtener un mejor resultado en sus intervenciones cambiarias. Esto porque en las últimas semanas se consolidó un salto de los depósitos en dólares que permitiría recuperar el nivel que tenían en agosto de 2019, de unos USD 32.500 millones, lo que a su vez provee a los bancos de mayor disponibilidad de divisas para prefinanciar exportaciones. El crédito en dólares al sector privado trepó unos USD 600 millones, dólares que se ingresan por el mercado de cambios aumentando la oferta. Adicionalmente, contribuye a incrementar las reservas brutas, que subieron hoy USD 332 millones,

Por el lado de la demanda de divisas, en tanto, el diferimiento de importaciones a la espera de la entrada en vigencia este mes de la reducción del impuesto PAIS hizo que, igual que el mes pasado, el acceso de los importadores se mantuviera acotado, algo que se revertiría en las próximas semanas. De acuerdo al panorama semanal de la consultora PPI, la demanda privada desaceleró significativamente al pasar de USD 243 millones diarios la semana anterior a USD 146 millones (media móvil cinco días).

“Estaría primando el efecto de haber postergado importaciones en agosto por la expectativa de reducción del impuesto PAÍS sin devaluación que compense (la baja) por sobre el solapamiento de las cuotas del nuevo y viejo esquema”, explicó en el informe en alusión al acortamiento de plazos para acceder al mercado oficial para pagar importaciones.