El Gobierno empuja a los bancos para que compren títulos de deuda en pesos

El objetivo es que sean las entidades financieras las que participan en las próximas licitaciones de deuda

Guardar
(Foto: Franco Fafasuli)
(Foto: Franco Fafasuli)

Mientras que Martín Guzmán había asegurado que emitiría “todos los pesos que sean necesarios” para sostener la cotización de la deuda emitida por el Tesoro, su sucesora en el cargo, Silvina Batakis, se está volcando por una estrategia diferente. Por eso, junto a Miguel Pesce están induciendo a las entidades a comprar títulos del Tesoro para no perder rentabilidad.

El Banco Central había emitido $700.000 millones a lo largo de junio para ponerle un piso a los bonos del Tesoro en pesos. Aquella medida extrema tuvo que ver con una fuerte caída de la cotización de estos títulos, que puso en peligro la estrategia del Gobierno de financiar el déficit con emisión de deuda en el mercado local. Después de la renuncia de Guzmán se mantuvo la misma tónica el lunes, cuando el BCRA tuvo que emitir otros $300.000 millones adicionales, completando un total de un billón de pesos.

Pero ahora la estrategia pactada entre Batakis y Pesce es arrinconar a los bancos para que sean directamente ellos los que compren títulos del Tesoro en pesos. Para lograrlo, el BCRA está prorrateando los vencimientos de Leliq diariamente. Eso significa que los bancos renuevan parte de lo que vence, pero otro porcentaje lo reciben en efectivo.

El acuerdo que firmó el acuerdo con el FMI tenía como un componente central la refinanciación de vencimientos del Tesoro en el mercado de capitales

La consecuencia es una enorme cantidad de liquidez en el sistema que no tiene dónde ser colocada. En los últimos días los bancos rechazaron plazos fijos de las empresas porque no encuentran destino para sus pesos. Y los fondos comunes de inversión que invierten a su vez en plazos fijos también empezaron a rechazar nuevas suscripciones porque no consiguen bancos donde colocar esos recursos.

El único refugio para este exceso de liquidez fueron en las últimas horas las cauciones bursátiles, depósitos a corto plazo a través de agentes de Bolsa (Alyc). Pero hay tanto fondeo que la tasa para colocaciones a un día cayó al 20% anual en pesos, mientras que para siete días se mantiene abajo del 30% anual. Con una inflación que ya apunta a ubicarse por encima del 70% este año, para los bancos representa una licuación enorme de sus activos.

La estrategia pactada entre Batakis y Pesce es arrinconar a los bancos para que sean directamente ellos los que compren títulos del Tesoro en pesos

El miércoles el BCRA llegó a un extremo y renovó menos del 50% de los vencimientos y ayer subió levemente hasta el 65%. La semana pasada el BCRA ya habían incursionado en este terreno (todavía con Guzmán como ministro), aunque tímidamente.

A través de este juego de pinzas, el ministerio de Economía y el BCRA buscar forzar a los bancos a participar en las próximas licitaciones del Tesoro. Si no lo hacen, la inflación hará su juego y licuará con rapidez los pesos que no están colocados.

Esta política no deja de tener su lado riesgoso. En primer lugar, porque no hay seguridad de que participen masivamente en las próximas colocaciones que efectúe el Tesoro. Pero sobre todo porque al haber más pesos en la calle (ya que no se refinancia el 100% de las Leliq) el peligro es que se produzca un salto mayor de la inflación y que se registre un aumento de la presión cambiaria.

El acuerdo que firmó el acuerdo con el FMI tenía como un componente central la refinanciación de vencimientos del Tesoro en el mercado de capitales. Pero además una porción sustancial del déficit fiscal también debería financiarse con la colocación de nuevos títulos. Hoy toda esa estrategia se encuentra en riesgo, ante la fuerte caída de las cotizaciones y el aumento de la tasa de interés de la deuda en moneda local. Para seguir consiguiendo esos recursos, el Gobierno se verá obligado a colocar deuda cada vez más corta y con tasas de interés más alta, con lo cual acumula una bola de nieve cada vez más grande.

SEGUIR LEYENDO:

Guardar

Últimas Noticias

Tres CEOs apoyaron el plan económico de Milei: “Hizo un trabajo excelente, pero esto va a llevar décadas”

Luis Pérez Companc (Molinos), Mariano Bosch (Adecoagro) y Martín Castelli (Blue Star Group) participaron del 14° Foro Abeceb y plantearon cuáles son las oportunidades en este contexto mundial. El pedido por la falta de una política industrial
Tres CEOs apoyaron el plan económico de Milei: “Hizo un trabajo excelente, pero esto va a llevar décadas”

Por el boom de la inteligencia artificial, Nvidia superó a Apple y se convirtió en la empresa más valiosa del mundo

La empresa de chips alcanzó una capitalización de mercado de 3,43 billones de dólares, por delante de “la manzanita”, con 3,38 billones de dólares
Por el boom de la inteligencia artificial, Nvidia superó a Apple y se convirtió en la empresa más valiosa del mundo

Una multinacional contratará a 900 trabajadores en la Argentina: cuáles son las posiciones buscadas

Accenture anunció la apertura de vacantes para posiciones en SAP y Operaciones, en busca de consultores y especialistas con experiencia en finanzas, materiales y gestión de proyectos
Una multinacional contratará a 900 trabajadores en la Argentina: cuáles son las posiciones buscadas

La producción automotriz tuvo en octubre su primer dato positivo en lo que va del año

La cantidad de autos fabricados fue un 0,9% superior al mismo mes de 2023, gracias a la recuperación del mercado local y al alza de las exportaciones, que crecieron un 25% interanual
La producción automotriz tuvo en octubre su primer dato positivo en lo que va del año

El dólar libre cerró a $1.135, su cotización más baja de los últimos seis meses

El billete cedió 35 pesos, un 3%, su menor precio desde el 17 de mayo. Las reservas subieron a USD 30.431 millones, un máximo en la era Milei. El S&P Merval ganó 0,6%, a 1.931.281 puntos. Subieron los bonos en dólares y el riesgo país cayó a 933 puntos
El dólar libre cerró a $1.135, su cotización más baja de los últimos seis meses