Cómo llegará el dinero del FMI y los cuatro riesgos de la renegociación que firmó Argentina

Este viernes, el Gobierno envió al Congreso el memorando de entendimiento (la “letra chica”) del acuerdo con el Fondo Monetario Internacional, que comenzará a ser debatido en los próximos días. Este acuerdo incluye metas fiscales, de reducción de asistencia monetaria del Banco Central y de acumulación de reservas, pero también proyecciones de inflación, un esquema de suba de tarifas y recorte de subsidios y un esquema para reducir controles cambiarios.

En el memorando también se detalla cómo serán los pagos que recibirá la Argentina en los próximos meses. Lo que obtuvo la Argentina es un acuerdo ampliado (EFF) por un período de 30 meses y un monto de DEGs 31.914 millones. Esto es equivalente a aproximadamente USD 45.000 millones o 1.000% de la cuota de Argentina.

Los desembolsos del Fondo coincidirán con las fechas de las revisiones trimestrales que se realizaran para monitorear el programa.

El calendario solicitado por el Gobierno es el siguiente:

- DEGs 7.000 millones al momento de aprobación del programa por el Directorio Ejecutivo del FMI (cerca de USD 9.660 millones)

- DEGs 3.000 millones al momento de la primera revisión (unos USD 4.170 millones)

- DEGs 3.000 millones al momento de la segunda revisión (unos USD 4.170 millones)

- DEGs 4.500 millones al momento de la tercera revisión (unos USD 6.255 millones)

- DEGs 4.000 millones al momento de la cuarta revisión (unos USD 5.560 millones)

- DEGs 3.000 millones al momento de la quinta revisión (unos USD 4.170 millones)

- DEGs 2.500 millones al momento de la sexta revisión (unos 3.475 millones)

- DEGs 2.500 millones al momento de la séptima revisión (unos 3.475 millones)

- DEGs 800 millones al momento de la octava revisión (unos 1.112 millones)

- DEGs 800 millones al momento de la novena revisión (unos 1.112 millones)

- DEGs 814 al momento de la décima revisión (unos 1.131 millones)

“Para recibir el desembolso, lo tiene que aprobar el Congreso y el directorio del Fondo. Cuando el Congreso lo apruebe, ese día o al día siguiente ingresarán en la Argentina 7.000 millones de derechos especiales de giro (DEG) que corresponden a unos USD 9.800 millones. Luego, habrá que hacer los pagos de vencimientos de marzo y abril. Y, hechos esos pagos, el saldo que quedará en reservas serán unos USD 6.200 millones. Si todo esto va en el camino que consideramos sano dentro de los caminos posibles, va a tener un incremento de las reservas de más de USD 6.000 millones”, dijo Guzmán este viernes en declaraciones radiales.

Con todo, en el documento oficial, el Gobierno alertó sobre las “importantes incertidumbres” a las que está sujeta la economía argentina, lo que implica que las políticas acordadas tengan que “recalibrarse” según corresponda.

Esos riesgos son:

- Una mayor reintensificación de la pandemia, con el potencial riesgo de circulación de nuevas variantes del virus, eventuales medidas restrictivas y perturbaciones del comercio.

- La intensificación de las tensiones geopolíticas, incluidos las que están relacionadas con el conflicto en Europa del Este, que aumentaron “significativamente” la incertidumbre alrededor del escenario base planteado por el Gobierno, especialmente para los subsidios de energía.

- Las condiciones mundiales y regionales podrían empeorar y eso complicaría las perspectivas para Argentina. El crecimiento de los socios de la Argentina comerciales podría decaer y los términos de intercambio podrían deteriorarse si los precios mundiales de los productos agrícolas se vieran afectados y si los precios internacionales de la energía siguieran creciendo.

- Los shocks relacionados con el clima podrían afectar las exportaciones, con repercusiones negativas en la entrada de divisas y los ingresos fiscales. Pero el Gobierno tampoco descarta riesgos al alza. Las condiciones externas podrían tornarse más favorables, y la recuperación podría ser más vigorosa de lo previsto, en especial en los sectores, como el de servicios, que se vieron más duramente golpeados por la pandemia.

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