La deuda pública aumentó en marzo en USD 699 millones, con alta participación del Banco Central

Después de dos meses consecutivos en disminución de la deuda neta de la Administración Central, no incluye la de las empresas públicas, provincias, municipios y organismos descentralizados, en marzo registró un aumento neto equivalente a USD 699 millones, pese a que la diferencia entre el total de “amortizaciones, canjes y cancelaciones”, que totalizaron USD 6.569 millones, y el “financiamiento, canjes y emisiones”, sumaron USD 8.174 millones fue de USD 1.605 millones. Ascendió a USD 335.560 millones.

Semejante recorte en USD 906 millones del incremento neto fue explicado principalmente en el cuadro mensual que prepara la Secretaría de Finanzas de la Nación por la baja USD 1.721 millones que provocaron las diferencias de cambio, al apreciarse fuertemente en el mes el dólar en el mundo respecto del resto de las principales monedas, excluida la nacional, representan poco más del 16% del total de la deuda, suma el equivalente a USD 53.343 millones.

Por el contrario, las emisiones en moneda nacional, a tasa fija y ajustable por la inflación, al subir más que la tasa de devaluación del peso, más los efectos de la capitalización de intereses (rentas generadas pero que pagarse después de un largo período de gracia, según las condiciones de colocación, acumulan la deuda final) determinaron en marzo un incremento de USD 811 millones.

Otra característica del mes, fue que a tono con el debilitamiento del resultado de las finanzas públicas, pese al destacado desempeño de la recaudación impositiva y aduanera, el Banco Central acudió en auxilio financiero de la Administración Central con USD 2.900 millones, muy superior a los vencimientos del mes equivalentes a USD 1.397 millones.

Compromisos con el Banco Central

Algunos economistas le restan importancia a ese movimiento porque, al final del día, en el resultado neto de las cuentas nacionales ese crecimiento de la deuda de la Tesorería con el BCRA, que ascendió a USD 15.170 millones (USD 6.047 millones con carácter extraordinaria a largo plazo, hasta 10 años de plazo; y USD 9.123 millones que es un pagadiós, porque se refinancia automáticamente cada comienzo de año) tiene como contrapartida un mayor activo en el balance del Central.

Sin embargo, ese efecto ha comenzado a diluirse parcialmente, porque la tenencia de bonos públicos en la cartera de la autoridad monetaria comenzó a disminuir desde el máximo que había alcanzado tras el canje de deuda con los bonistas bajo legislación extranjera, para intervenir en el mercado de cambios y contener la cotización de los denominados “dólares alternativos”. Pasó del equivalente a USD 9.386 millones en la primera semana de agosto último a USD 7.424 millones a fines de febrero y se contrajo a USD 7.015 millones.

De ahí que, si ese “activo” fue transferido a través de las denominadas “operaciones de mercado abierto” al sector privado, significó en marzo un incremento de la deuda con particulares en USD 410 millones en marzo, a valor nominal, y en más de USD 2.370 millones en los últimos nueve meses.

En esos períodos las reservas en divisas de libre disponibilidad aumentaron en USD 222 millones, en el primer caso; y bajaron en USD 6.521 millones en el segundo, a USD 4.106 millones, de las cuales más de USD 11.000 millones pertenecían al sector privado, porque corresponde a los depósitos en esa moneda que no fueron prestados por las entidades financieras a los exportadores -encajes en moneda extranjera-.

Resultado del trimestre y acumulado con el nuevo gobierno

El saldo final de la deuda de la Administración Central desde el inicio del año fue negativo (bajó) en términos netos, con ajustes de cambio y de valuación de las emisiones, en USD 23 millones, y menos USD 214 millones si se descuenta la contraparte del aumento del activo del Banco Central en USD 191 millones.

Mientras que desde el comienzo del gobierno de Alberto Fernández, con Martín Guzmán en Economía, y Miguel Pesce en el Central, por el contrario, acumula sendos incrementos netos de USD 22.260 millones en términos netos, mientras que intrasector público subió menos, USD 16.490 millones, los cuales se asocian al déficit de las finanzas públicas, porque las emisiones vienen a cubrir el exceso real del total de gastos sobre los recursos, más allá del resultado de caja de la Tesorería.

El recrudecimiento del cuadro sanitario, al no estar contemplado en las pautas del Presupuesto de Gasto y Estimación de los Recursos para el corriente año, anticipa meses de más incremento de la deuda pública en general y de asistencia transitoria del Banco Central a la Tesorería General de la Nación, porque las medidas preventivas y paliativas que decidió el Gobierno nacional tendrán efectos expansivos sobre el gasto público y contractivo sobre la generación de ingresos tributarios, en particular los focalizados en el consumo de las familias.

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