Si el canje de deuda del Gobierno se prorroga, la provincia de Buenos Aires quedará como el mascarón de proa con su vencimiento de deuda del próximo 11 de mayo.
Desde el primer día Nación y Provincia trabajaron en conjunto, por lo que hay varias ideas en el mercado respecto de lo que puede suceder el próximo 11 de mayo y la decisión que tomará la Provincia, ya que ese día vencen 110 millones de dólares y se cierra el canje de deuda.
La pregunta que circula entre los operadores del mercado -y que aún no encuentra una respuesta- es qué hará Buenos Aires si la Nación le dice que no pague y que espere hasta el 22 de mayo.
Ese vencimiento forma parte del BP21, un bono en dólares bajo ley extranjera por el que la provincia que gobierna Kicilloff debería pagar USD 277 millones, de los cuales USD 250 millones corresponden a capital y USD 27 millones a intereses.
“No hay nadie, ni Pablo López (el ministro de Axel Kicillof) ni Martín Guzmán (el ministro de Economía de la Nación), que tenga la intención de ir a un default. En el caso de la Provincia todos reconocen la mayor voluntad de negociación mostrada por Buenos Aires. Lo que critican es que la oferta no es del todo satisfactoria ” explicó un hombre conocedor del mercado y que sigue de cerca las negociaciones.
En la Provincia el silencio es absoluto. Del otro lado del mostrador están los acreedores que se dividen en tres grupos. Uno mucho más duro en la negociación, que es el comité directivo de acreedores, que emitió un comunicado en donde señala que la propuesta “es efectivamente una oferta unilateral, no es el producto de negociaciones de buena fe, y contiene elementos coercitivos”
Este sector señala que lo que ofreció Kicillof “no representa” la capacidad de pago que tiene la provincia y que, por eso, “no es una solución consensuada”, por lo que ya adelantó que eso “disminuirá la amplia aceptación del mercado” .
Pero hay otro grupo de bonistas que son más permeables a un acuerdo y son los que se encuentran en el grupo Greylock Capital, que, aunque tiene una postura más dura con Guzmán, entiende que la oferta de la Provincia es mejor y se puede llegar a un acuerdo.
Pero el punto que más expectativa está llevando a las autoridades de la provincia de Buenos Aires tiene que ver con el fondo Fidelity y el rumor que recorre en el mercado respecto de que se retiró la discusión.
Hay fuentes que aseguran que Fidelity se deshizo de los bonos de la provincia luego de la discusión en enero pasado cuando este fondo fue el que bloqueó la posibilidad de un canje del bono BP21. En el entorno de Kicillof y de López dicen conocer el rumor pero aseguran que no saben si es cierto porque “las tenencias no son públicas”.
La duda persiste no sólo porque la tenencias no son públicas, sino porque hay otras voces del mercado que observan que sería “difícil salir de una posición grande como la de ellos. salvo en manos de una contraparte también grande como ellos”. Si esto fuera cierto, sólo cambió de nombre el problema.
En el listado de los tenedores del BP21 que puede determinar el default bonaerense se destacan principalmente inversores institucionales globales. Allí, el principal fondo de inversión es FMR LLC, con el 13,28% del total en circulación, que opera como Fidelity junto a a FIL Limited que tiene el 3,15%, lo que deja a Fidelity con el 16,3% del total
El segundo tenedor más grande del bono, según había publicado Bloomberg, con el 3,52%, es NN Investment Partners, y le siguen fondos de inversión como Royal Bank of Canada (1,85%); Blackrock (1,64%) y Southern Trust, con el 1,53%, Schroders (0,92%); JP Morgan (0,63%); Allianz (0,62%); la aseguradora Prudential Financial (0,19%) y Smith Barney Fund (0,29%).
Con un grado menor de participación se encuentran el fondo Vanguard, BNP Paribas y ABN Amor Group.
En cuanto a los jugadores del ámbito local se destacan en primer lugar Tavelli y Cia (0,19%), junto con Consultatio Asset Management (0,16%) e Investis Asset Management, con 0,14% del total.
Muchos de estos jugadores, en especial los más grandes como Blackrock, son también tenedores de títulos de la deuda de la Nación, por lo que parte de la conversación sobre lo que va a suceder en Buenos Aires está muy “seteada” por lo que suceda con la Nación.
La provincia de Buenos Aires es la más endeudada, con un stock de deuda equivalente al 79% de los ingresos, con la particularidad de que el 85% de su deuda es en moneda extranjera. Y no sólo que es la que más debe sino que es la que tiene los vencimientos más cercanos.
Durante 2020 Kicillof tiene vencimientos de títulos por USD 2.705 millones, de los cuales US$ 725 millones son los que vencieron en enero y el resto, USD 2.119 millones, están en el segundo semestre
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