El duro diagnóstico de Moody’s: “La pandemia va a pasar, pero la economía no será la misma”

La pandemia de coronavirus COVID-19 todavía no fue superada y, aunque es difícil calcular los costos que terminará teniendo para la economía global en general, los esfuerzos por imaginar el mundo que viene del otro lado de esta crisis sanitaria ya empezaron.

La rápida adaptación de muchas empresas al trabajo a distancia, la reducción en los viajes tanto internacionales como dentro de las propias ciudades y otras medidas que debieron ser tomadas a toda velocidad durante este accidentado primer cuatrimestre de 2020 pueden tener un impacto duradero en la forma en que vivimos, trabajamos y en la manera en que se organiza la economía del mundo. Muchos de los cambios que debieron hacer los individuos para adaptarse a un mundo amenazado por la expansión de un virus, pero también los que debieron hacer empresas y países, probablemente hayan acelerado la llegada de una nueva economía global.

Una de las voces en ese intento por identificar qué tendencias generadas o aceleradas durante este período de reducción de la actividad económica global es la calificadora de riesgo Moody’s, cuyo equipo de investigación publicó un trabajo en el que estiman que el mundo que conocíamos antes de las medidas de distanciamiento social no va a volver.

Madhavi Bokil, vice president-senior credit officer de Moody’s Investors Service, una economista que participó del análisis de los efectos de la pandemia en la economía global, dijo en conversación con Infobae que el golpe que le propinó el virus a la economía del mundo se sentirá por mucho tiempo, pero también se harán sentir los recursos que se desarrollaron para tratar de superarlo.

- Moody’s señala que muchos sectores económicos no van a ser los mismos una vez que pase la epidemia. ¿Cuáles son y cómo creen que cambiarán?

- Es claro que algunos sectores se vieron muy afectados por las medidas de distanciamiento social. Los llamamos sectores de alto contacto, como por ejemplo el comercio minorista. Lo que estamos viendo es que tendencias que desde antes venían creciendo, como el comercio digital, se están viendo aceleradas por esta pandemia y, si bien no creemos que eso implique el final del comercio tradicional, hay muchas ventajas en términos de eficiencia y costos que van a hacer que no cedan el espacio que ganaron.

- ¿Se pueden identificar ya cambios permanentes?

- Creemos que algunos cambios pueden ser permanentes. Por ejemplo, pensemos en las aerolíneas. Una gran parte del negocio de las aerolíneas son los viajes de negocios. Las empresas están aprendiendo a prescindir de los viajes, puede ser bastante caro enviar gente por todo el mundo y creemos que una vez desarrolladas medidas alternativas más eficientes en términos de costos, ese rubro no va a ser el mismo. Incluso si el turismo comienza a resurgir después de la pandemia, eso tendrá un impacto en las aerolíneas porque es sólo una parte. Lo mismo ocurre con los hoteles. Otro ejemplo es el de las empresas que encontraron que no tenían tantas dificultades para que sus empleados trabajen a distancia. Ya ha habido algún movimiento en esa dirección, se puede ver en el sector de la informática desde antes de esta crisis. Esas personas se sienten muy cómodas trabajando en casa. Quizás las compañías puedan arreglarse con espacios más pequeños. Esto está acelerando la tendencia hacia la digitalización que ya estaba en marcha y, si esto resulta ser rentable, ¿por qué no? Al final del día, reducir los costos es una gran parte de la toma de decisiones empresariales. De la misma forma, eso implicaría un cambio en los sectores de transporte y, por supuesto, implicaría una menor demanda de combustible. Creemos que algunas de estas cosas se mantendrán, algo que habría tomado tal vez 15 años está sucediendo en un período muy corto de tiempo.

- Señalan el modelo en el que trabajan las empresas globales se mostró vulnerable y que va a haber cambios. ¿Cuáles son?

- Esta es una idea muy interesante que estamos empezando a explorar, con lo cual mi respuesta no va a ser tan completa. Veníamos de un proceso de aceleración de la globalización que hacía que los mercados estuvieran cada vez más integrados, algo que recién se empezó a poner en duda por las tensiones comerciales entre los Estados Unidos y sus socios comerciales. Algo que se experimentó con esas tensiones y que ahora es mucho más notorio es la interrupción de las cadenas de suministro. Hay cadenas de suministro mundiales, especialmente en el sector manufacturero, que están muy dispersas por todo el mundo y pasan generalmente por Asia. Lo que creemos que es probable que ocurra en este tipo de situación, por supuesto después de que la epidemia haya quedado atrás, es que haya un replanteamiento por parte de los fabricantes respecto de acercar las cadenas de suministro a sus mercados. También habrá algunas redundancias porque una de las razones por las que creemos que las cadenas de suministro se vieron afectadas es porque funcionaban en el modelo de inventario pequeño. El problema es que si un nodo de la cadena de suministro se sale, toda la cadena se ve afectada. Puede que necesitemos algunas redundancias, algo que los fabricantes están discutiendo en este momento. Y también que las empresas deban producir más cerca de sus mercados.

- ¿Y qué puede significar eso en materia de eficiencia y costos? ¿Es una economía mundial menos productiva, menos eficiente, más cerrada?

- Por supuesto, habrá costos de eficiencia o reorganización de las cadenas de suministro, la creación de redundancias. Y también se pierden los beneficios del libre comercio. Lo que entendemos es que la evaluación de las decisiones va a tener que tener en cuenta costos y beneficios. Por un lado tienes los costos y por el otro tienes el riesgo de otra interrupción. No digo que todo el mundo tenga que tomar necesariamente estas decisiones, pero vamos a ver cada vez más empresas tratando de mover sus cadenas de suministro de una manera que intente minimizar los costos.

- ¿Va a haber países ganadores y perdedores en todo esto?

- Todavía tenemos que hacer un juicio sobre eso. Hay ciertos países que pueden beneficiarse de cierto tipo de valor agregado inmediato porque la proximidad geográfica se convierte de repente en una fuente de ventaja competitiva. Para algunos países parece haber beneficios, para otros países parece haber un costo. En el resultado neto, probablemente se verá una pérdida de eficiencia

- También mencionan que esperan que los cambios a la economía global tengan efectos geopolíticos. ¿En cuáles están pensando?

- En cuanto a la geopolítica esperamos algunas transformaciones, no se puede predecir cuáles, pero si podemos mencionar algunas probables. Dijimos que estábamos viendo que, por ejemplo, Japón en su paquete de fiscal ha dado incentivos a las empresas japonesas para que se acerquen a casa, especialmente en el sector de los suministros médicos. Incentivos para que salgan de China. No podemos predecir algo así, pero existe la posibilidad de que haya algunos desarrollos geopolíticos interesantes en este sentido en otros países, sobre todo en sectores esenciales. Por otro lado, siempre está la cuestión del petróleo, porque los precios están bajando y Oriente Medio es un punto caliente. No quiero sacar conclusiones que sean realmente difíciles de hacer, pero creemos que la geopolítica de esto será interesante de observar.

- ¿Qué puede significar ese nuevo mundo para países emergentes como Argentina?

- La Argentina tiene sus propias cuestiones, estoy al tanto del contexto económico que atraviesan, si bien no es mi especialidad. En términos de comercio internacional, el hecho de que el petróleo pueda mantenerse barato un tiempo es negativo para las apuestas en ese sector. Por otro lado, en cuanto al futuro de las materias primas agrícolas la historia es diferente, no estamos viendo algo que haga caer la demanda de alimentos, con lo cual no sería un sector afectado.

- En resumen, ven un mundo menos integrado, con costos en materia de eficiencia y sectores que no van a volver a su forma previa. ¿No es un escenario pesimista el que prevén?

- No necesariamente. En términos del largo plazo, es más probable que veamos cambios en los que haya ganadores y perdedores. Puede haber nuevas compañías creciendo, por ejemplo Zoom podría haber encontrado aquí su punto de partida, y que pueden generar mejoras en la eficiencia que todavía no conocemos. Entre esos cambios algunos serán buenos y otros malos, pero en el fondo nuestra opinión es que muchas de las cosas que están sucediendo hoy van a ser duraderas.

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