Bono dual: el Gobierno solo logró canjear el 10% de una oferta total de USD 1.638 millones

El Ministerio de Economía anunció esta tarde que recibió 99 ofertas de los bonos Dual 2020 por un total de 164 millones de dólares y que extendió el plazo del llamado a licitación. De esta manera, solo logró canjear el 10% del total del bono de USD 1638 millones.

En un comunicado, indicó que lo ofertado redunda en una reducción del stock de deuda de 7,1 millones de dólares y una extensión de plazos en términos de vida promedio calculado a la fecha de liquidación.

La Secretaría de Finanzas, que dirige Diego Bastourre, lanzó la convocatoria a este canje el viernes a la noche, con cierre de operaciones a las 15 de ayer, pero debido al interés de las partes lo extendió hasta las 13 de hoy.

El mayor interés de quienes ingresaron al canje estuvo centrado en el Bono del Tesoro Nacional en Pesos ajustable por CER (Coeficiente de Estabilidad de Referencia) más una sobre tasa del 1%, donde se depositaron US$ 126,5 millones en Bono Dual. En segundo término de preferencia se colocó el Bono con tasa Badlar privada -que hoy cerró a 34,56%, más un margen a convenir, que recibió ofertas por US$ 23,6 millones.

Le siguió el bono vinculado a la variación del dólar más una tasa del 4% con US$ 12,1 millones en Bonos Dual. Por última en la preferencia de los que entraron al canje se situó el Bono del Tesoro en pesos a Tasa de Interés Dual, con poco más de US$ 2 millones.

“El resultado era esperable. El canje ‘voluntario’ del vienes pasado no tuvo buena aceptación dado el bajo cupón y la quita a valor presente que implicaba la relación de canje y la tasa de descuento implícita”, sostuvo el director de Eco Go, Federico Furiase en declaraciones a Infobae.

En ese marco, señaló que “el Gobierno tendrá que mejorar el cupón en el canje del 11 de febrero y de cara al vencimiento del bono AF20 del 13 de febrero, o bien reperfilar compulsivamente vencimientos en pesos, con el daño colateral en la demanda de activos en pesos, en un contexto donde el Tesoro necesita reconstruir la curva de pesos para evitar que la brecha siga escalando”.

Asimismo, el operador financiero Christian Buteler calificó de “pésimo" el resultado del canje del bono AF20. "Solo se pudo canjear un 10% del vencimiento. Si esto se mantiene en este porcentaje veo complicado que se pague. En el calendario de colocaciones hay una nueva fecha antes del vencimiento. Ojo que no sea compulsivo”, publicó en la red social Twitter.

En ese sentido, dijo que el canje propuesto fue “muy agresivo” por lo que los inversores le dieron la espalda. Consideró que las opciones que tiene el ministro de Economía son tres: ofrecer un nuevo canje menos agresivo y consensuarlo con bonistas mayoritarios; hacer un canje compulsivo, lo cual implicaría una pésima señal o pagar el vencimiento con el riesgo de que esos pesos se vuelquen al mercado y las brechas entre el dólar oficial y los libres se amplíen aún más.

El Ministerio de Economía sostuvo en un comunicado que "se ampliaron los plazos de colocación, para los cuatro instrumentos ofrecidos por canje de Bono Dual, a 18 meses de plazo de un modo consistente con la secuencia planteada en el programa macroeconómico orientado a restablecer la sostenibilidad de la deuda pública y recuperar la actividad económica en el marco de un fortalecimiento del mercado de capitales doméstico en pesos”.

Asimismo, recordó que “Argentina ha anunciado recientemente un Cronograma de acciones para la gestión del Proceso de Restauración de la Sostenibilidad de la Deuda Pública Externa enmarcado en principios de buena fe e intercambio de visiones constructivas con los tenedores de títulos de deuda”.

Según señaló la cartera, la normalización del mercado de deuda en pesos requiere de acciones coordinadas y de un involucramiento de los actores relevantes de modo de construir un perfil de vencimientos y de tasas de interés que den sostenibilidad al endeudamiento público dentro de un programa macroeconómico consistente.

“Todas estas acciones y decisiones antes enumeradas son piezas relevantes para la gestión del proceso de restauración de la sostenibilidad de la Deuda Pública Externa y colaboran con el objetivo central de tranquilizar la economía argentina y recuperar un proceso de recuperación de la actividad económica que permita a la República Argentina iniciar un proceso de desarrollo económico con inclusión social”, indicó.

En tanto, detalló que para la liquidación de la operación, los participantes deberán, desde el cierre de la licitación hasta el cinco de febrero, transferir el total del Valor Nominal Original de BONO DUAL 2020 ofertado desde sus cuentas en la Central de Registro y Liquidación de Pasivos Públicos y Fideicomisos Financieros (CRYL) del Banco Central, a la cuenta de la Secretaría de Finanzas 99990-01 en esa entidad. Y añadió que el 5 de febrero de 2020, la CRYL depositará los nuevos instrumentos en las cuentas de cada participante en esa entidad.

Cabe recordar que se trata de un título dual AF20 que emitió en 2018 el ex secretario de Finanzas y ex titular del Banco Central, Luis Caputo, por un plazo de 17 meses. En su lanzamiento llegó a recoger USD 1.638 millones lo que equivalía al momento de su emisión a 45 mil millones de pesos.

“El Bono AF20 fue emitido durante la gestión anterior. Lo que estamos tratando de hacer, dentro del marco de la política sostenible de deuda, es construir un perfil de la misma que sea sostenible en el tiempo y uno de los requisitos es hacerlo de acuerdo a lo que va venciendo”, señaló la semana pasada el subsecretario de Finanzas, Ramiro Tosi, en un rueda con periodistas de la que participó Infobae.

En tanto, Bastourre afirmó que la oportunidad de hacer un canje de estas características debe enmarcarse dentro de la ley de Administración Financiera. “Estas operaciones de canje deben enmarcarse en la Ley de Administración Financiera. Esto es muy importante porque hay parte de los interlocutores del mercado que plantean que este ejercicio no tiene beneficios para el que acepta ingresar al canje. Y nunca computa el valor de la señal que se está haciendo con este tipo de operaciones. Disipar la incertidumbre tiene un valor”, destacó el funcionario.

No hay que perder de vista que el 11 de febrero y previo al vencimiento del bono dual (el 13 de febrero), hay una fecha en la que se hará otra licitación de instrumentos y no se descarta que surjan nuevos, más allá de los cuatro ofrecidos hasta acá para el canje.

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