La suba de tasas no convence: cayeron los ADR y aumentó el Riesgo País

La debilidad de precios de acciones y bonos de la Argentina va a más allá del influjo de los indicadores financieros internacionales y se relaciona con factores locales.

Este martes, un escenario de moderadas ganancias en Wall Street y una baja del dólar respecto de las monedas emergentes no fue suficiente para impulsar una reacción alcista en los valores financieros vinculados con la Argentina.

A la caída de la actividad económica doméstica, sin visos de recuperación en 2019, y el "ruido político" de un año en el que habrá elecciones presidenciales, se añade la incertidumbre sobre la evolución de la inflación y del tipo de cambio, tras un 2018 en que se dispararon los precios domésticos a una tasa anual de 50% y el dólar duplicó su valor.

El Banco Central comandado por Guido Sandleris es la institución que tomó las riendas para lograr la estabilización de las variables que signifique ponerle un piso a la caída de la actividad. Pero las altas tasas, por encima de 60% anual, también son recesivas y por eso disuaden a los inversores de tomar "riesgo argentino" en lugar de recrear la confianza.

En las últimas tres ruedas cambiarias la entidad monetaria incrementó en 10 puntos porcentuales las tasas de las Letras de Liquidez (LELIQ), ahora en 62,1% anual. Es el rendimiento más elevado en cuatro meses.

El dólar recortó apenas 2,4% desde el récord del pasado jueves y este martes cerró a $42,52 para el promedio minorista y $41,50 mayorista. No solo no cedió luego de las licitaciones de LELIQ, sino que tampoco capturó la tendencia por arrastre de Brasil, donde el dólar restó 0,8%, a 3,80 reales.

El BCRA logró, con el esfuerzo de tasas, sobrecumplir la meta de Base Monetaria comprometida con el FMI, con el lógico objetivo de reducir la inflación. Pero a la vez volvió a acelerar el aumento de su deuda, ahora por encima del billón de pesos, una marca que empieza a inquietar no solo por su volumen, sino también por los onerosos intereses que devenga.

Luego de la segunda licitación de LELIQ, el S&P Merval de ByMA (Bolsas y Mercados Argentinos) pasó a pérdida de 0,3%, a 33.680 puntos.

Los índices de Wall Street operaron con números mixtos: alza de 0,3% en el S&P 500 y de 0,4% en el Nasdaq, y una pérdida de 0,4% para el Dow Jones. Pero para los ADR argentinos predominaron las bajas en torno a 1%, si bien los títulos de YPF mostraron una mejora de 1,1%, a 13,78 dólares.

Banco Macro resignó 3,6% y Banco Francés, un 3,4 por ciento.

Los bonos soberanos también negociaron con ligeras pérdidas, como en el caso del Bonar 2025 (-0,2%), cuya rentabilidad subió a 13,9% en dólares.

El Riesgo País argentino subió 0,9%, a 744 puntos básicos. Este indicador de JP Morgan mide el diferencial de tasa de los bono del Tesoro de los EEUU con sus pares emergentes. El Treasurie a 10 años rendía 2,605% anual.

Seguí leyendo:

El BCRA refuerza la suba de tasas y las lleva por encima de 62% anual

El dólar subió 20 centavos en la City porteña, a pesar de las altas tasas del Banco Central