(Bloomberg) Gold hat sich mit einem Anstieg von fast 7% in diesem Jahr als sehr widerstandsfähig erwiesen, da die Anleger den Anstieg der Realrenditen und die Stärkung des Dollars überspringen, um sich auf politische und wirtschaftliche Risiken zu konzentrieren.
Während traditionelle Leistungs- und Währungsfaktoren darauf hindeuten, dass der Barren überbewertet ist, bleibt die Nachfrage nach dem sicheren Hafen stark. Dies liegt daran, dass Käufer von Gold in gehandelten Fonds eine pessimistische Sicht auf die Fähigkeit der US-Notenbank haben, die höchste Inflation seit Jahrzehnten zu kühlen, ohne die Wirtschaft zu schädigen. Für sie ist Gold eine Absicherung gegen hohe Preise und geringes Wachstum.
„Gold hat effektiv die Fähigkeit der Fed in Frage gestellt, die Realzinsen anzuheben und gleichzeitig der Wirtschaft eine sanfte Landung zu bieten“, sagte Marcus Garvey, Leiter der Metallstrategie bei Macquarie Group Ltd. „Man könnte argumentieren, dass Gold stark absetzt, dass die Fed es nicht schaffen wird.“
LautJoni Teves, Analyst bei UBS Group AG, treibt die zunehmende geopolitische Unsicherheit nach dem Einmarsch Russlands in die Ukraine auch die strategische Portfoliodiversifizierung bei Anlegern voran, die weniger über höhere Realzinsen besorgt sind.
Die globalen Wirtschaftsaussichten bleiben trüb, da eine solide Erholung von der Pandemie durch den Krieg in der Ukraine und Chinas anhaltenden Kampf gegen COVID-19 gemildert wird. Jede Eskalation des Konflikts, die bereits die Wachstumsprognosen belastet, könnte die Attraktivität von Gold weiter verstärken.
Sanktionen gegen Russland könnten auch eine weitreichendere Wende ankündigen, die den Barren stärkt. Einflussreiche Analysten wie Zoltan Pozsar von der Credit Suisse Group AG prognostizieren, dass die Beschlagnahme von etwa der Hälfte der Devisenreserven der russischen Zentralbank zu einem neuen monetären Paradigma führen wird, bei dem Gold eine größere Rolle spielt.
„Der aktuelle Preis hat weniger mit Inflation und steigenden Renditen zu tun als vielmehr mit geopolitischen Risiken und der Verlagerung der russischen Zentralbank hin zur Anhäufung alternativer Vermögensquellen“, sagte David Chao, Weltmarktstratege für den asiatisch-pazifischen Raum bei Invesco Ltd. „Ich bin ein wenig überrascht, dass Gold ist nicht zu höheren Preisen erhältlich.“
Dennoch gibt es für viele Beobachter Anzeichen dafür, dass der Goldstreifen bald zu Ende gehen könnte. Die inflationsbereinigten Renditen für Staatsanleihen waren am Mittwoch zum ersten Mal seit zwei Jahren positiv, während der Dollar in der Nähe seines höchsten Niveaus seit Juli 2020 gehandelt wurde, wodurch der Barren, der in US-Währung eingepreist ist, für ausländische Investoren teurer wurde.
Originalnotiz:
Gold-Investoren setzen gegen die Fed, da Krieg den Paradigmenwechsel bedroht
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