Zölle, Preisanpassungen und Defizite: Was denken Inflationsexperten, die mit Martín Guzmán zusammenarbeiten?

Fernando Morra kam im Januar 2021 nach einer Reihe von Änderungen im Organigramm des Hacienda-Palastes in das Kabinett des Wirtschaftsministeriums. Mehr als ein Jahr lang war er Minister für Wirtschaftspolitik, der als Wirtschaftsminister galt, und seine akademische Spezialität untersucht den Inflationsprozess, da er beim Aussteigen aus dem Wirtschaftsteam offiziell angekündigt wurde.

Gegenstand des Inflationsprozesses war eine Doktorarbeit, nachdem er ihn an der Universität von La Plata empfangen hatte, die auch eine Alma Mater für Martín Guzmán war. Sein erster Job in der Wissenschaft war bei Guzmán als wissenschaftlicher Mitarbeiter und Professor für Währung, Kredite und Bankwesen an der UNLP. Er arbeitet sogar seit zehneinhalb Jahren in diesem Stuhl mit dem Minister zusammen.

Mora, ein Fan von San Lorenzo, begann 2006 mit der öffentlichen Verwaltung und arbeitete während der Nestor-Kirchner-Zeit für das Wirtschaftsministerium. Dann zog sie in die Provinz Banco und ging später während der Verwaltung von Daniel Sioli an die lokale Regierung von Buenos Aires weiter. In der Regierung von Buenos Aires hatte er verschiedene technische Positionen inne.

Guzmáns zweites Ministerium nimmt regelmäßig an Treffen mit dem privaten Sektor teil, ist jedoch seit seinem Eintritt in das Wirtschaftskabinett nicht mehr öffentlich erschienen. Seit Mora Minister für Wirtschaftspolitik wurde, hat die argentinische Wirtschaft zwischen Februar 2021 und letzten Monat 52,3% der Inflation angehäuft.

Sein bekanntestes akademisches Werk ist eine 2014 veröffentlichte Masterarbeit. Es trägt den Namen „moderate Inflationserleichterung“. Der Leiter der Dissertation war Daniel Heymann, ein bekannter Ökonom, Professor am derzeitigen Wirtschaftsminister und Ehrenberater seiner Werbung, der bereits im öffentlichen Dienst tätig ist.

Das Ziel seiner Forschung war es, „Episoden zu untersuchen, in denen Preiserhöhungen im mittleren Bereich liegen, nicht hoch genug sind, um einen ernsthaften Nachteil der Wirtschaftstätigkeit darzustellen, oder niedrig genug, um als irrelevant angesehen zu werden“. In diesem Fall deckte es zwischen 1960 und 2011 eine Gruppe von 128 Ländern ab. Aus diesem Grund werden die letzten 10 Jahre der Inflation in Argentinien nicht berücksichtigt.

In seinem Papier heißt es, dass „der normale Inflationszustand als Anstieg des Preisniveaus zwischen 15% und 30% für mehr als drei Jahre angesehen wird“. Er definierte auch „Hohe Inflation bezieht sich auf eine Situation, in der die Wirtschaft zum dritten Mal in Folge eine Inflation von 30% aufweist“. Nach dieser Definition würde Argentinien daher als eine inflationäre Wirtschaft anerkannt werden.

Akademische Studien haben acht Arten von Inflationsprozessen identifiziert, unter denen Argentinien in den letzten Jahrzehnten in zwei Jahren war. Erstens war für die Volkswirtschaften in den 1960er und frühen 1970er Jahren der Ausgang langer Ereignisse mittlerer Inflation in Ländern mit niedriger Inflation, in denen der Abfluss der mittleren Inflation unregelmäßig war, einschließlich eines neuen Höhepunkts der mittleren und hohen Inflation, dass die niedrige Inflation schnell in den Zustand von zurückkehrte hohe Inflation, dass das Land bis in die frühen 1990er Jahre bleiben würde, definierte Morra.

Zweitens in der Kategorie der Länder, die sich derzeit in einer moderaten Inflation befinden (siehe 2011). „In diesem Fall habe ich Argentinien seit 2007 und Venezuela seit 1999 gefunden.“

Später analysiert er, wie der Inflationsprozess in einigen Fällen ablief. „Von den insgesamt 106 Ländern schienen 57 (54%) mit niedrigen Inflationsniveaus in einer mittleren Inflationssituation geordnet zu sein, während ein Übergang von 33 (31%) als kurze Umkehrung in den mittleren und hohen Inflationsbereich angesehen wurde, und 16 (15%) taten dies in Richtung hoher Inflation.

„Der erfolgreiche Inflationsprozess aufgrund der mittleren Inflation dauerte durchschnittlich 4 Jahre mit einer durchschnittlichen Inflationsrate von etwa 5,9% pro Jahr und einem Durchschnittswert von 4,7%. Im Allgemeinen kann diese Art der Deflation durch einen relativ langsamen Übergang gekennzeichnet sein, zumindest im Vergleich zu Stabilisierungsereignissen, die durch eine hohe Inflation verursacht werden.“ Morra sagte.

„Es gibt drei Fälle, in denen ein moderater Inflationsabfluss mehr als 10 Jahre gedauert hat, und zwei davon befinden sich in Lateinamerika (Kolumbien und Chile). In diesem Fall können wir beobachten, dass beide Länder zu der am längsten anhaltenden moderaten Inflation und zu einem der langsamsten Übergänge zwischen den beiden Ländern gehören.“ Er fuhr fort.

In beiden Fällen identifizierte Morra in Kolumbien und Chile zwei Faktoren, die für die Unabhängigkeit der Zentralbank und die Festlegung von Inflationszielen von entscheidender Bedeutung sind, um den Inflationspfad zurückzuschlagen.

Zu den wichtigen Fragen der Senkung der Inflationsraten, die als normal angesehen wurden, sagte Guzmán, ein Inflationsexperte, der von Guzmán in das Wirtschaftsministerium gebracht wurde: „Es ist natürlich, dass die richtige Entscheidung des nominalen Ankers ein grundlegender Punkt in einer Wirtschaft mit mittlerer Inflation ist. Die Realisierung eines erfolgreichen Übergangs zu einer niedrigen Inflation hängt von der Fähigkeit ab, die reibungslose Entwicklung einer Reihe relativer Preise zu koordinieren.“

Insbesondere sagte er: „Der Übergang von einer moderaten Inflation zu einer niedrigen Inflation stellt eine Herausforderung dar, diese Ressource durch eine andere Ressource zu ersetzen (in der vorherigen Erwähnung der Inflationssteuer) oder alternativ eine Verlangsamung des Ausgabenwachstums für Ressourcen in diesem Sektor zu bewirken“, sagte er über die Reduzierung der Defizit.

Er versicherte auch in einem anderen Graben, dass regulatorische Preise wie Zölle, die die Regierung in diesem Jahr im Rahmen eines Programms mit dem IWF erhöhen sollte, ebenfalls entscheidende Faktoren seien. „In diesem Fall kann die Wirtschaft eine Reihe regulierter Preise aufrechterhalten, was das Management des Inflationsprozesses weiter erschwert. Bei gemeinsamer Durchführung kann sich die Preisderegulierung auf die Ausgangsbedingungen auswirken. Es wurde eingeführt und führte zu einer höheren Anfangsinflation.“

In Bezug auf die klassischen Optionen in der Regierungskarte von Alberto Fernández, wie die Anpassung der Erwartungen, sagt Morra in diesem Artikel: „Dies bedeutet nicht unbedingt, dass die Fähigkeit, die Erwartungen anzupassen, auf ein wünschenswertes Land ausgerichtet ist. Ein interessantes historisches Beispiel für Argentinien war das des Kraftstoffs, und Preisanpassungen dienten als Zeichen der Anpassungsbereitschaft und lösten individuelle Inflationserwartungen aus.“

Ein weiterer Aspekt, den Morras Forschung analysiert, ist, wie die Löhne der Inflation im Kontext sinkender Preisrhythmen „folgen“. „In Bezug auf die chilenische und die kolumbianische Wirtschaft weisen beide Volkswirtschaften im Verhältnis zu früheren Preisbewegungen einen hohen Lohnindex auf.“ Sagte er.

„Wie in dem Papier ausführlich beschrieben, bedeutet dieses Indizierungsphänomen, dass die Reallohnerhöhungen direkt mit der Inflationsrate zusammenhängen, was einer der Hauptgründe ist, warum sich die Deflation in einer gemäßigten Inflationssituation zwangsläufig verlangsamen muss.“ Er hat gewarnt. „Eine starke Veränderung der Preiswachstumsrate, gepaart mit der hohen Indexierung der Löhne gegen die Inflation in der Vergangenheit, wird zu einem deutlichen Anstieg des Realeinkommens führen, was zu einem Ungleichgewicht führen kann, das Fragen über den Inflationsprozess selbst aufwerfen wird“, schließt er.

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