El déficit fiscal de Colombia alcanzó el 4,3% del Producto Interno Bruto (PIB) entre enero y agosto de 2024, según un informe del Banco de Bogotá, situándose como el segundo registro más alto para ese periodo desde 2004.
Esta cifra destaca un desafío fiscal importante para el Gobierno, que deberá ajustar sus niveles de gasto para cumplir con la Regla Fiscal este año.
Para alcanzar el objetivo trazado en el Marco Fiscal de Mediano Plazo (MFMP), el Gobierno estima que el déficit fiscal se extenderá al 5,6% del PIB este año, un aumento de 1,4 puntos porcentuales en comparación con 2023.
Para cumplir con esta proyección, las autoridades deberán reducir el gasto público en un 20% y, al mismo tiempo, mantener el recaudo tributario en línea con las metas establecidas.
Sin embargo, la Dirección de Investigaciones Económicas del Banco de Bogotá advierte que, si no se alcanzan los ingresos proyectados por impuestos, el ajuste en el gasto podría superar incluso el 30%.
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En cifras, esto implica que el Gobierno tendría aproximadamente $92,5 billones para los gastos de los últimos cuatro meses del año. No obstante, con un déficit en el recaudo de más de $8 billones hasta septiembre, el espacio disponible de gasto podría reducirse a unos $80,5 billones.
Proyecciones fiscales y ajustes de gasto
En el MFMP, el presupuesto proyectado para el funcionamiento y la inversión de este año fue de $303,9 billones, de los cuales ya se han desembolsado $211,4 billones entre enero y agosto, equivalente a un 69,5 % del total. Este nivel de gasto es notablemente superior al promedio histórico del 61,4 % que se observaba en el mismo periodo entre 2004 y 2022.
Ante esta situación, el Gobierno planea un ajuste en el gasto primario, que pasaría de un 19,2 % del PIB en 2023 al 18 % del PIB en 2024, con el fin de balancear la sostenibilidad financiera con la ejecución de programas prioritarios y el cumplimiento de su plan de desarrollo.
Implicaciones del incumplimiento de la Regla Fiscal
Un incumplimiento en la Regla Fiscal no solo generaría dudas sobre la sostenibilidad financiera del país, sino que también podría aumentar los costos de endeudamiento y disminuir la confianza en el mercado internacional. Esta situación impactaría tanto al gobierno como a los colombianos, al aumentar la prima de riesgo país y depreciar el peso. La prima de riesgo ya ha superado los 200 puntos básicos, según el indicador de Credit Default Swap (CDS) a cinco años, lo cual refleja el aumento de la percepción de riesgo para Colombia.
Además, el Banco de Bogotá sugiere que el mercado podría anticipar una rebaja en la calificación crediticia del país de BB+ a BB, una reducción que podría afectar más drásticamente si se sobrestiman las condiciones actuales. “La posibilidad de una rebaja de calificación ya preocupa a los mercados, y una reacción negativa como esta ya se vivió cuando el país perdió su grado de inversión”, advierte el informe de la entidad.
Incrementos en la emisión de deuda
La situación se complica con el anuncio del Ministerio de Hacienda, que aprobó la emisión de $10 billones adicionales en TES, elevando la deuda interna de $63,7 billones a $73,7 billones. Además, el Congreso avanza con la reforma al Sistema General de Participaciones (SGP), cuyo impacto fiscal, según el Comité Autónomo de la Regla Fiscal, podría equivaler al de dos reformas tributarias.
Estos ajustes y la continua vigilancia de las condiciones fiscales en el país serán determinantes para mantener la estabilidad y el crecimiento económico de Colombia en el próximo año.
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