O Banco Central aumentou novamente a taxa de juros de referência e a elevou para 44,5% ao ano. Esta é a terceira vez no ano que o BCRA aumenta a taxa de seus instrumentos de dívida, o Leliq. Em 6 de janeiro, depois de ter passado mais de um ano sem nenhum movimento, aumentou de 38% para 40%; em 17 de fevereiro, organizou outro movimento de 40% para 42,5%.
A nova taxa de referência também implica que as taxas de prazo fixo para indivíduos, cujo novo piso será de 43,5% ao ano para tributação de 30 dias para 10 milhões de pesos, representando um rendimento de 53,3% da taxa efetiva anual (TEA).
“Para o restante dos depósitos do setor privado, a taxa mínima garantida é fixada em 41,5%, o que representa um ASD de 50,4%. As taxas de juros ativas permanecem em níveis favoráveis, especialmente para investimento e produção, e o setor MPME. Além disso, o BCRA continuará a regular certas taxas importantes para o consumo das famílias”, disse o BCRA em comunicado.
A decisão é enquadrada por dois fatores bem marcados: o primeiro é o aumento que o Índice de Preços ao Consumidor mostrou em seus últimos três registros: 3,8% em dezembro, 3,9% em janeiro e 4,7% em fevereiro. O segundo é o acordo com o Fundo Monetário Internacional (FMI), que inclui como um dos compromissos centrais para atingir metas monetárias e financeiras que os depósitos tenham taxas reais positivas, ou seja, que tenham um retorno maior do que a inflação.
O Relatório de Política Monetária (IPOM) divulgado ontem pela Central, um dos documentos mais relevantes emitidos pelo autoridade, já havia alertado sobre esse movimento e até sugeriu que não será a única vantagem. “O aumento da taxa de juros da política monetária busca tender para retornos reais positivos sobre os investimentos em moeda local, a fim de impulsionar a demanda por pesos. É por isso que, olhando para o futuro, os desenvolvimentos da inflação se refletirão na calibração das taxas de juros pela autoridade monetária”, disse o documento do BCRA.
Por outro lado, o Banco Central também precisa de taxas mais altas para atender a outro dos objetivos incluídos no acordo com o Fundo: acelerar o aumento da taxa de câmbio oficial como parte do plano para fechar a lacuna com o dólar “azul” e dólares financeiros. Durante 2021, particularmente durante o período pré-eleitoral, o dólar oficial subiu em média a uma taxa de 1% ao mês em comparação com a inflação acima de 3%, essa tendência favoreceu a consolidação do gap, hoje em torno de 75%.
Sem um aumento de taxa, fechar essa lacuna se torna uma tarefa impossível. Para que o aumento do dólar oficial se aproxime do aumento da inflação, os termos fixos devem ter um retorno positivo. Caso contrário, os investidores terão incentivos para continuar dolarizando suas carteiras. Da mesma forma, o mercado de câmbio está entrando no estágio de maior liquidação de divisas estrangeiras pelos agroexportadores. Taxas mais altas os favorecerão a permanência em pesos depois de venderem seus dólares.
Em troca, o aumento da taxa de referência significa que o Banco Central terá que pagar um custo maior para absorver dinheiro do mercado e, com isso, impedir que ele gere inflação ainda maior do que hoje. Leliq e passes são os instrumentos que ele usa para cumprir essa tarefa e para isso ele paga juros milionários aos bancos. O estoque total de ambos os instrumentos é de 4,7 trilhões de pesos, o que agora pagará uma taxa mais alta.
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