Tarifas, ajustes de preços e déficits: O que pensam os especialistas em inflação que trabalham com Martín Guzmán?

Fernando Morra chegou ao Gabinete do Ministério da Economia em janeiro de 2021, após uma série de mudanças no organograma do Hacienda Palace. Por mais de um ano atuou como Ministro da Política Econômica, considerado o Ministro da Economia, e sua especialidade acadêmica está estudando o processo de inflação porque foi anunciado oficialmente ao desembarcar da equipe econômica.

O tema do processo de inflação foi uma tese de pós-graduação depois de recebê-lo na Universidade de La Plata, que também foi alma mater para Martín Guzmán. Seu primeiro emprego na academia foi com Guzmán como assistente de pesquisa e professor de moeda, créditos e banca na UNLP. Ele até trabalha nessa cadeira com o ministro há 10 anos e meio.

Mora, fã de San Lorenzo, iniciou a gestão pública em 2006 e trabalhou para o Ministério da Economia durante o período Nestor Kirchner. Em seguida, ela se mudou para a província de Banco e mais tarde passou para o governo local de Buenos Aires durante a administração de Daniel Sioli. Na administração de Buenos Aires, ele ocupou vários cargos técnicos.

O segundo ministério de Guzmán participa regularmente de reuniões com o setor privado, mas não aparece em público desde que chegou ao Gabinete Econômico. Desde que Mora se tornou ministra da Política Econômica, a economia argentina acumulou 52,3% da inflação entre fevereiro de 2021 e o mês passado.

Seu trabalho acadêmico mais famoso é uma tese de mestrado publicada em 2014. Tem o nome de “flexibilização moderada da inflação”. O chefe da tese foi Daniel Heymann, um conhecido economista, professor do atual ministro da Economia e conselheiro honorário de sua publicidade, já envolvido em serviços públicos.

O objetivo de sua pesquisa foi estudar “episódios em que os aumentos de preços estão na faixa intermediária, não altos o suficiente para representar uma séria desvantagem na atividade econômica, ou baixos o suficiente para serem considerados irrelevantes”. Nesse caso, cobriu um grupo de 128 países entre 1960 e 2011. Por esse motivo, os últimos 10 anos de inflação na Argentina não são levados em consideração.

Seu artigo afirma que “o estado normal da inflação é considerado um aumento nos níveis de preços entre 15% e 30% por mais de três anos”. Ele também definiu “A inflação alta refere-se a uma situação em que a economia tem inflação de 30% pelo terceiro ano consecutivo”. Portanto, de acordo com essa definição, a Argentina seria reconhecida como uma economia altamente inflacionária.

Estudos acadêmicos identificaram oito tipos de processos de inflação, entre os quais a Argentina esteve em dois anos nas últimas décadas. Primeiro, para as economias nacionais nas décadas de 1960 e início da década de 1970, a saída de longos eventos de inflação média entre países com inflação baixa, onde a saída da inflação média era irregular, incluindo um novo pico de inflação média e alta, foi que a inflação baixa retornou rapidamente ao estado de alta inflação que o país permaneceria até o início da década de 1990, definiu Morra.

Em segundo lugar, na categoria de países que estão atualmente em um estado de inflação moderada (ver 2011). “Nesse caso, encontrei a Argentina desde 2007 e a Venezuela desde 1999.”

Mais tarde, ele analisa como foi o processo de inflação em alguns casos. “Dos 106 países no total, 57 (54%) pareciam ordenados com baixos níveis de inflação em uma situação de inflação média, enquanto uma transição de 33 (31%) foi vista como uma curta reversão para a faixa de inflação média e alta, e 16 (15%) o fizeram em direção a episódios de inflação alta.

“O sucesso do processo de inflação devido à inflação média durou em média 4 anos, com uma taxa de inflação média de cerca de 5,9% ao ano e um valor mediano de 4,7%. Em geral, esse tipo de deflação pode ser caracterizado por uma transição bastante lenta, pelo menos em comparação com os eventos de estabilização causados pela alta inflação”. Morra disse.

“Há três casos em que uma saída de inflação moderada levou mais de 10 anos, e dois deles estão na América Latina (Colômbia e Chile). Nesse caso, podemos observar que os dois países estão entre a inflação moderada mais duradoura e uma das transições mais lentas entre os dois países”. Ele continuou.

Em ambos os casos, na Colômbia e no Chile, Morra identificou dois fatores que são fundamentais para a independência do banco central e o estabelecimento de metas de inflação para retornar a trajetória da inflação.

Entre as questões importantes da redução das taxas de inflação consideradas normais, Guzmán, especialista em inflação trazido ao Ministério da Economia por Guzmán, disse: “É natural que a decisão correta da âncora nominal seja um ponto fundamental em uma economia com inflação média. A realização de uma transição bem-sucedida para uma inflação baixa depende da capacidade de coordenar a evolução suave de uma série de preços relativos”.

Em particular, ele disse, “A transição da inflação moderada para a inflação baixa representa um desafio para substituir esse recurso por outro recurso (na menção anterior do imposto sobre a inflação) ou, alternativamente, para causar uma desaceleração no crescimento dos gastos com recursos no setor”, disse ele sobre a redução do déficit.

Ele também garantiu em outra trincheira que os preços regulatórios, como tarifas que o governo deve elevar este ano no âmbito de um programa com o FMI, também são fatores decisivos. “Nesse caso, a economia pode manter uma série de preços regulados, situação que complica ainda mais a gestão do processo de inflação. Quando realizada em conjunto, a desregulamentação de preços pode afetar as condições iniciais. Foi estabelecido e levou a um nível mais alto de inflação inicial”.

Em relação às opções clássicas no menu do governo de Alberto Fernández, como ajustar as expectativas, Morra diz neste artigo: “Isso não significa necessariamente que a capacidade de ajustar as expectativas seja realizada em direção a um país desejável. Um exemplo histórico interessante da Argentina foi o do combustível, e os ajustes de preços serviram como um sinal de vontade de ajuste, desencadeando expectativas individuais de inflação”.

Outro aspecto que a pesquisa de Morra analisa é como os salários “acompanham” a inflação no contexto da queda dos ritmos dos preços. “No que diz respeito às economias chilena e colombiana, ambas as economias têm um alto nível de índice salarial em relação aos movimentos de preços anteriores.” Ele disse.

“Conforme detalhado no artigo, esse fenômeno de indexação significa que os aumentos reais dos salários estão diretamente relacionados à taxa de inflação, que é uma das principais razões pelas quais a deflação deve necessariamente desacelerar em uma situação de inflação moderada”. Ele avisou. “Uma mudança acentuada na taxa de crescimento dos preços, aliada à alta indexação dos salários face à inflação no passado, levará a um aumento significativo da renda real, o que pode criar um desequilíbrio que levantará questões sobre o próprio processo de inflação”, conclui.

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