Negociantes de títulos soam alarmes sobre crescimento após o Fed

(Bloomberg) Ao contrário de suas contrapartes do mercado de ações, os comerciantes do Tesouro não acreditam nas declarações otimistas de Jerome Powell sobre a economia. De fato, um indicador do mercado de títulos começou a piscar em vermelho pela primeira vez desde os dias mais sombrios da pandemia.

Depois que o Federal Reserve aumentou as taxas de juros na quarta-feira e apontou aumentos nas seis reuniões restantes deste ano, parte da curva do Tesouro - a diferença entre os rendimentos de cinco e dez anos - foi revertida pela primeira vez desde março de 2020. Enquanto isso, a diferença entre os rendimentos de dois e dez anos continuou a diminuir.

Estes são indicadores estabelecidos dos problemas de crescimento que se avizinham à medida que as repercussões da invasão russa da Ucrânia, que alimentam a inflação, continuam. Com as autoridades projetando que as taxas aumentarão para 2,8% até o final de 2023, os comerciantes de títulos estão cada vez mais preocupados com a possibilidade de a economia entrar em colapso sob o peso da normalização da política monetária.

“O mercado está descontando um risco maior de recessão e isso pode ser visto com investimentos entre rendimentos de cinco e dez anos”, disse Andrzej Skiba, chefe de renda fixa dos EUA da RBC Global Asset Management. “O Fed está enviando um forte compromisso para combater a inflação.”

Em uma reunião considerada linha-dura em muitas frentes, o presidente da Fed, Jerome Powell, reiterou que o banco central está mantendo todas as opções em cima da mesa para combater a maior taxa de inflação em décadas. Por sua vez, os traders empurraram o desempenho de dois anos para uma nova alta de ciclo, logo abaixo de 2%, e em um ponto descontaram uma probabilidade de mais de três em quatro de um aumento de 50 pontos base em maio.

Tudo isso deixa claro que as mudanças voláteis que marcaram a negociação da renda fixa este ano não desaparecerão tão cedo.

Enquanto os negociantes de ações se confortaram com a firme decisão do Fed de restaurar a estabilidade de preços, os investidores em títulos - que já estão lutando com o pior desempenho do índice do Tesouro Bloomberg em décadas - estão se preparando para novas perdas.

“É como se Powell quisesse parecer otimista, mas, ao mesmo tempo, duro com a inflação, sem apontar que isso acabará com um erro de política e um risco de recessão no back-end”, disse George Goncalves, chefe de estratégia macro para os EUA no MUFG. “O tempo dirá.”

As projeções do Fed de aumentos agressivos foram vistas por alguns como uma admissão de que a política provou estar muito atrasada devido à alta inflação. Ao mesmo tempo, na conferência de imprensa que se seguiu à decisão da taxa, os sinais agressivos de Powell também representaram um desafio para aqueles no mercado de títulos que esperavam um ritmo mais moderado de aperto, dado o contexto econômico global incerto.

Powell minimizou o risco de uma recessão nos EUA no próximo ano, afirmando que a política monetária pode ser endurecida sem sacrificar o crescimento econômico.

Nota original:

Os comerciantes de títulos atordoados pelo Hawkish Fed estão soando alarmantes de crescimento

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