BCR subió tasa de interés de referencia a 7.50%, pero ciclo alcista podría continuar el próximo año

El directorio del Banco Central de Reserva (BCR) del Perú acordó elevar la tasa de interés de referencia en 25 puntos básicos a 7.50%, continuando con los ajustes de la posición de política monetaria.

Para esta decisión la entidad monetaria consideró que la tasa de inflación a doce meses aumentó de 8.28% en octubre a 8.45% en noviembre, mientras que la tasa de inflación sin alimentos y energía a doce meses se redujo de 5.72% en octubre a 5.71% en noviembre. Ambos indicadores se ubicaron por encima del límite superior del rango meta de inflación.

También se tomó en cuenta el aumento significativo de los precios internacionales de energía y alimentos desde la segunda mitad del año pasado, acentuado por los conflictos internacionales, que ha conllevado a un fuerte incremento de las tasas de inflación a nivel global en magnitudes no vistas en muchos años y hacia niveles significativamente superiores a las metas de inflación de bancos centrales, tanto de economías avanzadas como de la región.

Ante ello, el BCR proyecta una tendencia decreciente de la inflación interanual con el retorno al rango meta en el cuarto trimestre del próximo año, debido a la moderación del efecto de los precios internacionales de alimentos y energía, y a una reducción de las expectativas de inflación.

Asimismo, se consideraron las expectativas de inflación a doce meses se redujeron de 4.78% en octubre a 4.68% en noviembre y para el año 2023 se ubican en 4.40%, por encima del límite superior del rango meta de inflación.

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La mayor parte de los indicadores adelantados y de expectativas sobre la economía se mantiene en el tramo pesimista. Adicionalmente, las perspectivas de crecimiento de la actividad económica mundial han venido disminuyendo por los efectos de la política monetaria restrictiva en las economías avanzadas, el impacto de la inflación sobre el consumo, el menor crecimiento de China y los conflictos internacionales.

El directorio del BCR indicó que se encuentra atento a la nueva información referida a la inflación y sus determinantes, incluyendo la evolución de las expectativas de inflación y la actividad económica, para considerar modificaciones adicionales en la posición de la política monetaria. Del mismo modo, reafirma su compromiso de adoptar las acciones necesarias para asegurar el retorno de la inflación al rango meta en el horizonte de proyección.

En la misma sesión el directorio del BCR acordó las siguientes tasas de interés de las operaciones en moneda nacional del BCRP con el sistema financiero bajo la modalidad de ventanilla.

- Depósitos overnight: 5.25% anual

- Operaciones de reporte directas de títulos valores y de moneda, y Créditos de Regulación Monetaria: i) 8% anual para las primeras 10 operaciones en los últimos 3 meses; y ii) la tasa de interés que fije el Comité de Operaciones Monetarias y Cambiarias para las operaciones adicionales a estas 10 operaciones en los últimos 3 meses.

Además, el Comité de Operaciones Monetarias y Cambiarias podrá establecer tasas superiores en función al monto de las operaciones.

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El BCR también informó el cronograma de las sesiones en las que el directorio aprobará el Programa Monetario para los próximos doce meses, el cual es el siguiente: 12 de enero, 9 de febrero, 9 de marzo, 13 de abril, 11 de mayo, 8 de junio, 13 de julio, 10 de agosto, 14 de setiembre, 5 de octubre, 9 de noviembre y 14 de diciembre.

El BBVA Research indicó que este ciclo alcista podría estar asociado a que se observa un cierto desanclaje de las expectativas de inflación. “Si bien a doce meses están descendiendo, este retroceso está más vinculado a la manera como se construye este indicador”.

De hecho, las expectativas para el cierre del año 2023 se han elevado de 4.2% en octubre a 4.4% en noviembre, significativamente por encima del límite superior del rango meta. Más aún, las expectativas de inflación para el año 2024 (para analistas económicos, sistema financiero y empresas no financieras) se ubican entre 3 y 4 por ciento.

Finalmente, cabe agregar que la inflación subyacente (que excluye alimentos y energía) no está mostrado señales de desaceleración. En este contexto en el que estos indicadores de inflación no muestran señales de un descenso más acentuado.

En ese sentido, la entidad bancaria no descarta que el Banco Central continué realizando algún ajuste adicional a la tasa de referencia en enero del próximo año.

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