Las recomendaciones de Larry Fink, el mago de las finanzas, para enfrentar la crisis económica

Larry Fink es mundialmente conocido por su conocimiento bursátil. Estudioso de todos los mercados, los sectores de la economía, la geopolítica y sus movimientos, este financista nacido en Los Ángeles, Estados Unidos, en 1952 es una referencia obligada en momentos de turbulencia además de ser el CEO de Blackrock, la mayor empresa de gestión de fondos del planeta. Mucho más en esta sorpresiva era del coronavirus COVID-19 que sorprendió por igual a las grandes potencias como a las pequeñas economías en desarrollo. “En mis 44 años en el sector, nunca había experimentado algo así. El brote ha afectado a los mercados financieros con una rapidez y ferocidad que normalmente solo se ven en una crisis financiera clásica”, comienza su carta este gurú.

En su epístola intitulada “El estado de los mercados globales”, Fink enumera diferentes puntos que según él cambiará el escenario actual.

A continuación, la carta completa del financista más escuchado de Wall Street:

• Estos son tiempos sin precedentes: no he visto nada como esto en mis 44 años en finanzas.

• Esto no es una crisis financiera. La dependencia de los bancos centrales para moderar el problema solo puede lograr resultados limitados.

• Estamos viendo que los bancos centrales se vuelven muy agresivos, asumiendo la responsabilidad de estabilizar los mercados, haciendo un buen trabajo de proporcionar liquidez, a diferencia de 2008, que empeoró cada vez más debido a la crisis de liquidez.

• Dicho esto, mucho apalancamiento en el sistema: apalancamiento personal y fondos de cobertura. Estamos viendo grandes cantidades de liquidación, especialmente entre los fondos de cobertura, lo que está causando una gran tensión en los mercados.

• Pero nuevamente, esto no es una crisis financiera. Es por eso que cuando Fed anuncia programas ambiciosos, los mercados continúan cayendo. Esta es una crisis de confianza.

• Estamos haciendo un triaje: estamos haciendo todo lo que podemos, algunas medidas no funcionarán, pero en general, nos recuperaremos.

• Estamos trabajando con el gobierno y haciendo todo lo posible para estabilizar la economía.

• Necesitamos determinar cuánta política fiscal necesitamos, que en última instancia es una función de la curva de la enfermedad.

• Si llega a su punto máximo en los Estados Unidos a fines de abril, lo que muchos científicos sugieren, nos quedan entre 5 y 6 semanas, y luego otros 5-6 de observación de infecciones disminuyen. En total, eso sugeriría un problema de 3-4 meses.

• Si miramos a China como un barómetro, fueron capaces de mitigar la pandemia al cerrar su economía con bastante severidad, y les tomó cerca de 10 semanas recuperarse.

• Es mucho más difícil cerrar completamente las economías democráticas frente a las autocracias. Es por eso que creo que los Estados Unidos demorarán 3-4 meses en detener las tasas de infección.

• Si esto es cierto, ¿cómo nos aseguramos de que los estadounidenses tengan dinero para vivir, las pequeñas empresas puedan sobrevivir, etc.? Aquí es donde entra en juego la política fiscal.

• Recomiende a todos los que están escuchando: si está de acuerdo con nosotros en que se trata de un problema de 3 a 4 meses, no se escape del mundo de las inversiones.

• En todo caso, con mercados que caen un 30%, diferenciales de crédito de cientos de puntos básicos, puede comprar bonos municipales flotantes al 1%: estamos viendo oportunidades que habría soñado hace aproximadamente 5 semanas.

• Lo más importante: respire profundamente, tenga una perspectiva a largo plazo.

• Observe lo que hizo China: espacio para comenzar a observar la curva de la tasa de infección, ¿dónde están las oportunidades para invertir?

La prioridad de las compañías:

• Todas las empresas están buscando garantizar tener suficiente liquidez y que los empleados sean atendidos y se sientan cómodos. Las compañías con visión saben que los empleados son lo primero.

• Hay algunas compañías que se están beneficiando de esta calamidad (Kroger’s, P&G, Amazon, Netflix, etc.). Muchos sectores de la economía están viendo una demanda abrumadoramente mayor, pero el impacto en las pequeñas empresas es devastador.

• Mis conversaciones en China: las fábricas pasaron de una producción cerrada a un 80% nuevamente. Las empresas estadounidenses deben centrarse en la preservación durante los próximos 8, 12 y 20 semanas.

• Blackrock necesita asegurarse de que estamos trabajando con nuestros clientes, protegiendo a los empleados y preparándonos para la estabilidad y el inevitable rebote.

• Estamos ayudando a muchas industrias (seguros, clientes de pensiones) a navegar por la incertidumbre, aprovechar la adición de riesgos, grandes oportunidades, rendimientos + dividendos con los que soñaste hace solo unas semanas.

• Estamos viendo una gran oportunidad para ingresar a los mercados, no del todo hoy, pero recomendamos sistemáticamente que los clientes asuman riesgos.

Operaciones de Blackrock:

• Estamos enfocados en asegurar que nuestra cultura sea tan sólida hoy como lo era hace 8 semanas.

• Hoy tenemos del 8 al 12% de los empleados en las oficinas, más empleados regresan a las oficinas en Asia.

• Lo más importante es que nuestro equipo está conectado, que se están comunicando con todos nuestros clientes.

• Mucha gente no piensa en la cultura durante esta pandemia. La diferencia entre malas y buenas compañías, y buenas y grandes compañías es la cultura. Tiene que ser virtuoso y conectado, especialmente cuando todos son Trabajos desde Casa (WFH, por sus siglas en inglés).

• Estamos trabajando muy bien en casa, contamos con excelentes tecnologías (sistema Aladdin - plataforma de tecnología singular).

• Nos estamos comunicando en exceso: acabo de enviar un mensaje de video a todos los empleados, todos los días nos comunicamos con los empleados sobre lo que estamos haciendo, enviando una comunicación diaria sobre lo que están haciendo nuestros clientes, etc.

Colaboración con el gobierno:

• Estamos entrando en el período electoral en Estados Unidos: ahora no hay tiempo para el partidismo.

• Haciendo todo lo que podamos para ayudar a Estados Unidos y a los estadounidenses. Trabajando con esta administración lo mejor que podamos, trabajando con demócratas en el Congreso, trabajando con ambas partes.

• Intentar acelerar la acción del gobierno para reducir el miedo entre los estadounidenses, brindar apoyo a los estadounidenses que están perdiendo empleos, trabajar con los reguladores y asegurarse de que los mercados permanezcan abiertos, fluidos y funcionando.

Impactos a largo plazo / cambios de comportamiento:

• Una cosa que es justo decir: no veo cómo podrían volver los cines, creo que vamos a ver una presión real sobre los bienes raíces comerciales.

• Cada vez más empresas descubren que la WFH es una forma de trabajo funcional, especialmente con tecnologías como Aladdin, plataforma única, videoconferencia, etc.

• Todavía creo en la congregación: los grupos de excelencia son importantes. Todavía creo que hablar en el dispensador de agua crea el mayor ingenio.

• Podemos ver cambios de comportamiento a largo plazo. Más estadounidenses pueden cocinar desde casa (malo para los servicios de entrega, tal vez ideal para tiendas de comestibles).

• Es necesario pensar en estos cambios de comportamiento como inversores.

• No hay duda: esto va a dejar un impacto en cada ser humano, en general creará un poco más de miedo.

• Esperemos que las personas se den cuenta de que necesitan ahorrar más dinero e invertir a largo plazo. Este podría ser un gran resultado. Una red de seguridad personal es imprescindible.

Globalización, desafíos, beneficios, cambio de actitudes:

• Algunas personas piensan que la globalización creó el virus. En mi conversación con los CEO, sus actitudes no han cambiado.

• La globalización ha levantado a más seres humanos en un período de tiempo más corto que cualquier cosa que pudiéramos imaginar, esto no cambiará. La tendencia hacia la globalización no va a desaparecer

• Creo que habrá grandes oportunidades para invertir nuevamente en el extranjero. Estados Unidos está en una excelente posición durante los próximos 10 años.

• Esta pandemia obligará a más y más empresas a pensar cómo pueden estar más conectadas en todas las sociedades en las que trabajan.

• Sostenibilidad: con la pandemia y los precios del petróleo + la economía donde se encuentran, todo el tema de la sostenibilidad se ha vuelto secundario. Creo que cuando estemos detrás de esta crisis, y volvamos a la normalidad, y si miramos las tasas de mortalidad y la causa y efecto, veremos evidencia de que las tasas de mortalidad fueron más altas en áreas con más contaminación. Hasta entonces, la sostenibilidad será secundaria a la pandemia.

Perspectivas para los clientes de los clientes:

• BlackRock siempre se ha centrado en el largo plazo.

• Estamos siendo oportunistas y comprando empresas durante este tiempo.

• No tengo idea si hemos tocado fondo todavía, pero sí sé dónde están las valoraciones en un horizonte largo, las valoraciones de crédito en el horizonte largo: hay buenas opciones por ahí.

• Instar a todos, si tiene pasivos largos, si no tiene influencia con sus clientes / cartera propia, tiempo para comenzar a agregar riesgos, no huir.

• En BlackRock a nivel mundial, hemos visto poco en términos de canjes. Por supuesto, se han acelerado en los últimos días durante el pánico, pero las caídas masivas se encuentran entre los fondos de cobertura apalancados, los REITS hipotecarios apalancados y las compañías apalancadas.

• Los inversores principales no son testigos de tanta venta.

• Recomendación fuerte para todos ustedes: si no tiene que vender y se siente nervioso, vaya a almorzar con su cónyuge.

• No es un momento para escapar del riesgo en un largo horizonte. Los mercados aún pueden caer desde aquí. Hace 6 semanas, el DOW era un 30% más alto que ahora, las correcciones a largo plazo son buenas, eliminan el apalancamiento, lo reafirman, en 5 años a partir de ahora los que agregan riesgos ahora, se sentirán bastante bien.

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