El descubrimiento que aleja a los inversores de Tesla

Después de que la capitalización bursátil de Tesla superara a la de Toyota, entonces la empresa automovilística más valiosa del mundo, en el verano de 2020, los devotos fans y los incrédulos escépticos utilizaron una nueva unidad de medida. A medida que subían las acciones del campeón de los vehículos eléctricos, su valor se expresaba en términos del valor combinado de los siguientes dos, luego cinco y después diez mayores fabricantes de automóviles. Hace un año, el valor de mercado de Tesla superaba los 1,2 billones de dólares, más que la mayoría de las empresas automovilísticas juntas. Desde entonces, ha perdido el 71% de esa cifra, una cantidad que supera el valor de la mayor parte de la industria. Como resultado, la fortuna de su voluble jefe, Elon Musk, se ha reducido en más de 200.000 millones de dólares.

El último golpe se produjo el 3 de enero, después de que Tesla incumpliera las expectativas de entregas de los analistas por tercer trimestre consecutivo e informara de que la diferencia entre la producción y las entregas había aumentado, lo que sugiere una menor demanda de sus vehículos eléctricos. En un día perdió el 12% de su valor, unos 50.000 millones de dólares, o lo que es lo mismo, un Ford Motor Company. Incluso los inversores más optimistas dudan ahora de que Musk vaya a cumplir su promesa de fabricar 20 millones de coches al año en 2030, o de que el piloto automático de Tesla esté cerca de convertirse en un sistema de conducción totalmente autónoma que cambie el mundo. Sin embargo, la principal razón por la que el mercado ha recalibrado las perspectivas de Tesla es que se está dando cuenta de que la empresa es principalmente un fabricante de coches y que su jefe no es un superhombre.

Musk siempre ha considerado a su empresa como una firma tecnológica, a la altura de gigantes digitales como Alphabet, Apple o Meta, y no de gigantes metalúrgicos de la vieja economía como Toyota o Volkswagen. Durante un tiempo, también lo hizo el mercado, primero cuando las acciones tecnológicas se dispararon en medio del auge de la era pandémica de todo lo digital, y luego cuando se desplomaron el año pasado, después de que su crecimiento comenzara a ralentizarse y los tipos de interés más altos hicieran que sus beneficios futuros prometidos parecieran hoy menos valiosos.

En los últimos meses, sin embargo, la cotización de Tesla ha sufrido una corrección más brusca que la de las grandes tecnológicas. Esto ha coincidido con sus tribulaciones más mundanas como empresa automovilística. Tras haber logrado evitar lo peor de las interrupciones de la cadena de suministro por la pandemia, Tesla se ha visto atrapada en la caótica retirada de China de la política de “cero virus”; su gran fábrica de Shanghai se ha visto afectada por cierres relacionados con el virus. Y tras haber marcado el rumbo de la transición de la industria, ahora se enfrenta a una gran competencia por parte de rivales establecidos y de una multitud de recién llegados a los que inspiró. Días después de que Tesla diera a conocer sus decepcionantes cifras, Volkswagen presentó su id.7, un aspirante a la berlina básica Model 3 de Tesla.

Los compradores de vehículos eléctricos, por su parte, están cada vez menos dispuestos que los primeros a pasar por alto la cuestionable calidad de construcción de Tesla y el interior de un coche mucho más barato. Y los propietarios naturales de Tesla entre los progresistas adinerados están menos dispuestos a pasar por alto las payasadas libertarias del Musk en Twitter, que compró en octubre y ha mal gestionado con gusto, especialmente ahora que tienen un montón de alternativas que salvan conciencias entre las que elegir.

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