(Bloomberg) -- Las mayores empresas de Argentina se precipitan a emitir deuda en dólares a medida que caen los rendimientos, una señal tentativa de que la terapia de shock del presidente Javier Milei está empezando a restablecer la confianza de los inversores en la economía.
El Banco de Galicia y Buenos Aires SAU, la mayor entidad de crédito privada del país, vendió este mes US$325 millones en bonos con vencimiento en 2028 en el exterior con un rendimiento del 7,875%, mientras que YPF Luz, la filial eléctrica de la petrolera estatal YPF SA, emitió US$420 millones en bonos a ocho años con un rendimiento del 8,2%. El estatal Banco de la Nación informó que planea regresar a los mercados internacionales de capitales por primera vez en unos 30 años.
Estas ventas son las últimas de una serie de acuerdos que han recaudado poco más de US$4.000 millones en deuda en moneda fuerte este año, la mayor cantidad desde 2017, según datos compilados por Bloomberg. Si bien la perspectiva de una flexibilización monetaria en Estados Unidos ha impulsado la demanda de bonos de alto rendimiento, la determinación de Milei de equilibrar el presupuesto, revertir la fuga de dólares del país y acabar con la inflación han desempeñado un papel importante en la recuperación, según afirman inversores.
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“Los inversores buscan rentabilidad de emisores que podrían beneficiarse de catalizadores positivos como el ambicioso giro de Argentina hacia políticas económicas más ortodoxas”, afirma Alexander Robey, gestor de cartera de deuda de mercados emergentes de Allianz Global Investors GmbH en Londres.
Galicia, que recaudó fondos para pagar la compra de la filial argentina de HSBC, recibió ofertas que cuadruplicaban el monto solicitado, según fuentes con conocimiento directo, que pidieron no ser identificadas porque la transacción era privada.
Ante el aumento de la demanda, Vista Energy, S.A.B de CV señaló que emitiría hasta US$150 millones en títulos la semana del 7 de octubre, mientras que el Grupo Albanesi planea refinanciar su deuda en dólares que vence en los próximos tres años.
El creciente optimismo sobre el estado de la economía argentina ha llevado el diferencial entre su deuda soberana y sus pares estadounidenses a 1.108 puntos básicos, según un índice de JPMorgan, el más bajo desde septiembre de 2020.
Mientras tanto, el rendimiento de alrededor del 80% de los bonos internacionales corporativos argentinos con al menos US$100 millones en circulación ha caído por debajo del 10%. En agosto de 2023, solo el 27% de los bonos tenían un rendimiento de un dígito, según Francisco Schumacher, estratega corporativo de BancTrust & Co.
La caída de los rendimientos ha abierto el camino para que la Ciudad de Buenos Aires, uno de los emisores con mejor perfil del país, venda hasta US$600 millones en deuda en dólares entre noviembre y marzo.
“Estamos encendiendo los motores”, dijo Abel Fernández Semhan, subsecretario de Finanzas de la Ciudad. “Estamos haciendo el proceso formal para elegir un bookrunner y monitoreando la compresión del spread para bonos regionales argentinos”.
Límites
Por ahora, la ola de emisiones se ha limitado en gran medida a las empresas que tienen un acceso más fácil a los dólares, mientras que las que tienen ingresos en pesos se han mantenido al margen. Banco Galicia es la excepción, ya que comienza a reanudar los préstamos a gran escala en el mercado local después de años de limitarse a comprar deuda pública.
“La coincidencia de divisas implica un menor riesgo”, añadió Schumacher de BancTrust.
Edenor, una distribuidora de energía con ingresos en pesos, intentó el mes pasado recurrir a administradores de fondos para colocar un bono en dólares a siete años por US$400 millones. El acuerdo no se materializó porque la empresa buscaba un rendimiento inferior al 10%, mientras que los inversores exigían un 11,125%, señalaron fuentes con conocimiento del asunto. Según una de las personas, la empresa está reevaluando actualmente cuándo volver al mercado.
Un portavoz de Edenor declinó hacer comentarios. La empresa dijo el jueves que intentaría canjear sus bonos sénior no garantizados con vencimiento en 2025 por títulos con vencimiento en 2030.
Aun así, los administradores de fondos confían en que la avalancha de operaciones podría continuar.
“Si el programa de ajuste económico del presidente Milei sigue teniendo éxito, esperamos que el espacio corporativo argentino siga ampliándose en alcance y profundidad”, sostuvo Robey, de Allianz.
Traducido por Paulina Munita.
Nota Original: Milei Gets Vote of Confidence in Wave of Argentine Debt Sales
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--Con la colaboración de Jonathan Gilbert y Gowri Gurumurthy.
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