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(Bloomberg) -- Las mayores mineras del mundo están volviendo a pensar se serio en adquisiciones, y Teck Resources Ltd. toma un lugar protagónico.
La minera canadiense, que salió de su negocio del carbón con la venta este mes a Glencore Plc, está atrayendo la atención de toda la industria debido a sus atractivos activos de cobre, en momentos en que los nombres más importantes se posicionan para la próxima ola de actividad tras la oferta fallida de BHP Group por Anglo American Plc.
Teck se considera un socio de fusión lógico, en particular para Anglo American o Vale SA, que han estudiado internamente los detalles de un posible acuerdo, según ejecutivos, asesores y banqueros familiarizados con las ideas de las empresas. Rivales más grandes, como BHP, Rio Tinto Group y Freeport-McMoRan Inc. también están observando de cerca a Teck y podrían estar en condiciones de responder si otra empresa diera el primer paso.
Las acciones de Teck subieron hasta un 6,1% en Toronto.
No hay certeza de que ninguna de las empresas haga finalmente una oferta por Teck, y cualquier transacción potencial podría enfrentarse a importantes obstáculos. La empresa sigue controlada por su familia fundadora, que el año pasado se opuso con éxito a una oferta no solicitada de Glencore. Además, las nuevas y estrictas directrices que restringen las adquisiciones extranjeras en Canadá han suscitado dudas sobre la viabilidad de una operación.
Aunque no está claro si la dirección de Teck o el patriarca de la familia, Norman Keevil , están buscando un acuerdo, la empresa ha indicado en privado que al menos ha considerado las ventajas de una combinación con un rival, dijeron algunas de las fuentes.
Y para las mayores mineras del mundo, el atractivo es evidente. En todo el sector, muchos de los actores más importantes aún dependen en gran medida de materias primas que consumen grandes cantidades de combustibles fósiles, como el carbón y el mineral de hierro, mientras que los inversionistas buscan exposición al cobre, el metal crucial necesario para descarbonizar la economía global. La venta de su negocio de carbón reposicionó a Teck para centrarse en el cobre y el zinc, y el proyecto Quebrada Blanca Fase 2 de la empresa en Chile es una de las minas de cobre más nuevas y grandes del mundo.
Los representantes de Teck, Anglo, Vale, BHP, Rio y Glencore declinaron hacer declaraciones, y Freeport no respondió a una solicitud de comentarios.
El revuelo en torno a Teck se produce en el contexto de una mayor reactivación de las operaciones en el sector minero mundial, después de que los grandes nombres pasaran la mayor parte de la década anterior al margen. Glencore inició este proceso el año pasado cuando se lanzó a la competencia por Teck con el objetivo de aumentar su negocio de cobre, antes de que BHP intentara comprar Anglo a principios de este año en una operación de US$49.000 millones. Aunque ninguno de los intentos prosperó, el mensaje era claro: los grandes nombres, con los balances más abultados, están buscando acuerdos.
Entre los posibles interesados o socios de Teck, el negocio de cobre y níquel de Vale es visto como un posible favorito, y los ejecutivos de la empresa han expresado confianza en su capacidad para llegar a un acuerdo, según fuentes con conocimiento de las conversaciones.
Vale, el segundo mayor productor de mineral de hierro del mundo, creó una empresa independiente para su división de metales básicos el año pasado y vendió una participación del 10% a Arabia Saudita como parte de un plan para desbloquear el valor de la unidad. Vale ha dicho que está considerando otras opciones que podrían incluir una oferta pública inicial para el negocio, que tiene algunas de sus mayores operaciones en Canadá.
Vale Base Metals está estudiando actualmente las opciones para un posible acuerdo con Teck y es probable que obtenga el apoyo de sus patrocinadores saudíes, según fuentes con conocimiento del asunto. Sin embargo, una de las personas advirtió que cualquier decisión final probablemente tendría que esperar hasta que la empresa matriz haya concluido la búsqueda de un nuevo director ejecutivo a finales de este año.
La propia Teck también ha considerado las ventajas de un acuerdo con Vale Base Metals, indicó otra de las fuentes. Sin embargo, mientras que un acuerdo con Vale ayudaría a consolidar a Teck como un gigante minero canadiense, algo que probablemente le permitiría obtener el respaldo del gobierno, la cartera de níquel de Vale podría ser menos atractiva para los inversionistas, ya que los precios han caído en respuesta a un exceso de oferta mundial.
Los ejecutivos de Anglo American también ven la lógica de una combinación. Al igual que Teck, Anglo sobrevivió recientemente a un intento de absorción, pero se vio obligada a dividirse como parte del proceso. En la actualidad, la empresa pretende abandonar la minería del carbón —así como el platino y los diamantes— y centrarse en el cobre y el mineral de hierro.
Una vez completado ese proceso, Anglo será un objetivo aún más atractivo para sus rivales más grandes, pero la combinación con Teck pondría potencialmente a ambas empresas fuera del alcance de posibles depredadores.
Los bancos de Anglo ya habían recibido el encargo de estudiar una posible fusión con Teck antes de la propuesta de BHP y la dirección de la empresa sigue entusiasmada con la idea, según fuentes con conocimiento del tema. Los ejecutivos consideran que Anglo tiene un encaje cultural más estrecho con Teck que rivales como BHP. Sin embargo, es probable que la minera tenga que seguir avanzando en su propio plan de reestructuración, señalaron las personas.
En la cúspide del sector, tanto BHP como Rio Tinto están pendientes de Teck. En el caso de Rio, los ejecutivos de la empresa se vieron sorprendidos por la oferta de BHP por Anglo y la forma en que un acuerdo de ese tipo transformaría el sector, creando un gigante que eclipsaría a todos los demás.
Según fuentes con conocimiento del asunto, el equipo de desarrollo comercial de la empresa ha estado estudiando posibles objetivos, entre ellos Teck. El trabajo ha sido encargado por los altos directivos de la empresa, aunque todavía se encuentra en una etapa inicial y, en general, Rio Tinto sigue siendo cauteloso con los grandes acuerdos, dijeron las personas.
En cuanto a BHP, su interés en una gran transacción para crecer en el cobre es claro. Teck no encabeza su lista, pero la empresa es consciente de que una nueva ola de operaciones podría hacer que otros adquieran a sus principales objetivos, como Anglo.
Freeport-McMoRan, la mayor minera estadounidense, también sigue de cerca a Teck. Aunque la empresa ha sido históricamente reacia a las grandes fusiones y adquisiciones, la fortaleza del precio de sus acciones le da una moneda favorable para perseguir una operación de esta envergadura.
Glencore, que el año pasado presentó una oferta sin éxito por Teck, está principalmente interesada en Quebrada Blanca Fase 2, la mina insignia de Teck. Glencore y Anglo poseen participaciones del 44% en la operación vecina de Collahuasi, lo que podría ofrecer oportunidades para aumentar la producción y las ganancias mediante la combinación de las dos operaciones, independientemente de que dicha medida implique una fusión o una adquisición total. El director ejecutivo de Glencore, Gary Nagle, se ha referido en el pasado a las posibles sinergias entre las dos minas. En la actualidad, Glencore tiene un acuerdo de statu quo con Teck, aunque caducará si otra parte presenta una oferta por la empresa.
Cualquier adquisición de Teck estaría sujeta a un minucioso escrutinio por parte del gobierno del primer ministro canadiense, Justin Trudeau, que enfrenta elecciones el año que viene y se ha mostrado reacio a permitir que empresas extranjeras adquieran las mayores mineras del país, alegando la importancia estratégica de poseer los metales que producen.
El ministro de Industria, François-Philippe Champagne, declaró a principios de este mes que Canadá solo aprobará las adquisiciones extranjeras de sus mayores mineras “en las circunstancias más excepcionales”. Ejecutivos y banqueros del sector creen en general que las nuevas directrices pretendían proteger a Teck, que se cuenta entre las últimas grandes empresas mineras canadienses. El Partido Conservador de la oposición también ha expresado su rechazo a los compradores extranjeros de empresas mineras y ha criticado al gobierno por aprobar la venta de carbón de Teck a Glencore.
Nota Original: Teck Draws M&A Attention From Big Miners in Rush for Copper (1)
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