Los 6 interrogantes que despierta la colocación del "Bono Centenario", luego del traspié financiero

La noticia que la Argentina continuará con la categoría de mercado financiero "fronterizo", de acuerdo a la calificación de la sintetizadora estadounidense de fondos Morgan Stanley Capital International (MSCI,) genera varios interrogantes en los principales analistas financieros del mercado local e internacional. En particular si se la relaciona con la colocación de unos USD 2.750 millones del llamado "Bono Centenario", el bono del Estado a 100 años que colocó el Gobierno el viernes de la semana pasada, antes que se conociera la decisión de MSCI. Esta institución anunció que mantendrá al mercado doméstico en la lista de revisión para una potencial reclasificación al estatus de emergente como parte de la Revisión Anual de Clasificación de Mercados en 2018.

Por ese motivo aparecen varios interrogantes que el Gobierno debería responder.

1 _ ¿Por qué se dio a conocer la colocación del bono por medio de la cuenta de Twitter del Ministerio de Finanzas el viernes pasado por la mañana?

2 _ ¿Por qué desde fuentes cercanas al ministro se informó solo a algunos periodistas especializados en finanzas sobre la colocación de ese bono y no se informó por medio de una conferencia de prensa?

3 _ ¿Por qué recién a las 17 del viernes el Ministerio de Finanzas convocó de urgencia a una conferencia de prensa de algunos medios gráficos y excluyó a los periodistas de las agencias internacionales y de la sala de prensa del Palacio de Hacienda?

4 _ ¿Por qué mientras se llevaba a cabo esa reunión con los periodistas el Ministerio de Finanzas envió un escueto comunicado a los medios de prensa sin aclarar las características técnicas del bono a 100 años de plazo?

5 _ ¿Por qué el Gobierno aceptó solo USD 2.750 millones de los más de USD 9.500 millones que lograron ofertarle a los bancos colocadores Citi, HSBC, Santander y Nomura?

6 _ ¿Por qué ninguno de los legisladores ni del oficialismo ni de la oposición fueron informados de la colocación, como se había hecho con las anteriores emisiones?

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Es la primera vez que en la gestión de este Gobierno, en particular del ministro de Finanzas Luis Caputo, que se realiza la colocación de un bono soberano sin ningún aviso previo. Probablemente todas estas preguntas las tenga que contestar en el Congreso de la Nación propio ministro Caputo en las próximas horas. De acuerdo a la información a la que accedió Infobae habrá un pedido de informes y la citación del ministro por parte de legisladores del Frente Renovador y otros partidos de la oposición para que Caputo explique los motivos que lo llevaron a salir a colocar en los mercados ese bono solo dos días antes que se conociera la decisión si Argentina pasaba a ser mercado "emergente" o continuaba hasta el 2018 con la categoría de país de "frontera".

"Nosotros queremos preguntarle al Ministro de Finanzas por qué la Argentina emitió ese bono a 100 años antes de la decisión del MCSI. Lo que hay que investigar es si el ministro Luis Caputo o alguien del Gobierno o de los bancos colocadores ya sabía la decisión de esa institución o si se jugó porque no estaba seguro de la decisión. Si estaba al tanto de la decisión y salio a colocar los bonos, implicaría una estafa para los que compraron esos bonos. Y la situación sería mas grave si uno de los compradores de esos bonos fue el Fondo de Garantia y Sustentabilidad (FGS) de la ANSeS", comentó un diputado de la oposición a Infobae.

En tanto el experto en mercados internacionales José Siaba Serrate manifestó a Infobae que "hasta el viernes pasado no se entendía porque el Gobierno se había adelantado a colocar un bono a 100 años de plazo antes de saber si seguía como mercado de frontera o pasaba a ser mercado emergente. Pero ahora todo me queda más claro, ya que luego de esta decisión del MSCI el Gobierno hoy no podría colocar ese Bono Centenario en el mercado local e internacional".

"Y lo que hay que aclarar que es no es un Bono Perpetuo como informa el Gobierno: se trata de un título público a 100 años que estira los vencimientos de Argentina desde el 2046, en que vencía el bono más largo, para pasar a un vencimiento a junio del 2117, lo que implica tener un nuevo bono en la curva, pero que no es de un país invesment grade, como por ejemplo el de México", especificó el destacado analista financiero.

El experto destacó además que el último país que sufrió un revés similar fue China en el 2015 y luego de conocerse la decisión que mantenía al gigante asiático en la categoría de mercado de frontera hubo una caída de las acciones en el mercado chino del 30 por ciento. "No descarto una fuerte caída de los activos financieros argentinos luego de la decisión de MSCI. Ya se esperaba una venta porque muchos inversionistas habían comprado acciones y bonos que habían subido mucho por el rumor de volver a ser emergentes, pero ahora con esta noticia creo que habrá una corrección hacia la baja de los activos argentinos", manifestó Siaba Serrate.

Por su parte el economista Germán Fermo se mostró sorprendido por la colocación: "La verdad que no se entiende porque el Gobierno sale a colocar un bono soberano a 100 años ya que los países que colocan ese tipo de bonos como México, Irlanda, Suecia, Bélgica  que son países llamados invesment grade".

Fermo, director de MacroFinance y de la Maestría de Finanzas de la Universidad Di Tella, agregó que "lo malo de este bono es que entre las cláusulas de la colocación se incluye una call action de rescate a 30 años, por lo que el país puede adelantar el pago total del cupón. Eso significa que lo puede rescatar antes de su vencimiento lo que no ocurre con el bono de México. Pero lo importante es que la emisión en general es chica y no compromete a largo plazo las finanzas del país. En lo que se refiere al bono en particular es un bono caro porque paga una tasa de interés del 7,9% frente al 5,5% que paga el bono mexicano".

Ambos analistas financieros coincidieron en que la mejora en la calificación hubiera implicado la habilitación a fondos internacionales para adquirir activos argentinos, lo cual daría impulso al sistema financiero local.

Hay que destacar que MSCI es un ponderador estadounidense de fondos de capital de inversión, de carteras de emisión de deuda, de indicadores de mercados de valores y de fondos de cobertura, entre otros instrumentos financieros.

"A pesar de que el mercado de renta variable de Argentina alcanza la mayoría de los criterios para ser mercado emergente, aún debe evaluarse la irreversibilidad de los relativamente recientes cambios", expresó el comunicado del MSCI. La decisión, que fue una sorpresa para los inversores locales e internacionales, deja por ahora a la Argentina  en el pequeño índice de mercados frontera en el que se encuentra desde 2009, pero sin dudas abre grandes interrogantes con respecto a la decisión del Gobierno de salir a colocar un bono a 100 años dos días antes de conocerse esa noticia negativa para el Gobierno de Mauricio Macri.

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